「メーデー」金価格ジェットコースター：4500ドル/オンスを下回った後反発、今後の展望は

　　21世紀経済報道記者 冯紫彤 

　　金価格が1オンスあたり4500米ドルに回復したというニュースを見て、董さんは興奮しながらモバイルバンクの積立金ページを開きました。彼女にとって、「押し目買い」のチャンスが再び訪れたように思われました。

　　董さんと同じ考えを持つ投資家は少なくありません。「五一」連休中、国際金価格・銀価格は継続的に乱高下しました。5月4日には、スポットゴールドは一時4500米ドル/オンスの水準を割り、ここ1か月での最安値を記録しました。このような市場の中、果断に買い増しをする人もいれば、様子見で苦しむ人もいますし、年初の高値で追随買いをして含み損を抱え、夜も眠れない人もいます。

　　金価格はなぜ「ジェットコースター」状態なのか？今後の展望は？

　　

　　この「五一」連休、国際貴金属市場は全く異なる2つの波となる動きを見せました。

　　Windのデータによると、5月1日から5月5日まで、COMEX黄金、COMEX白銀はそれぞれ累計で1.47%と1.3%下落しました。特に地政学的リスクの影響を受けて、5月4日は下落幅が最も大きく、COMEX黄金は当日2.41%下落。スポットゴールドは最低で4499.92米ドル/オンス（UTC+8）に達し、過去1か月の最安値を記録しました。銀はさらに大きく下落し、COMEX白銀は5月4日だけで4%を超える下落を記録しました。

　　金価格の急落は、高値で大量に買い持ちした多くの投資家を不意を突いた形となりました。投資家の劉さんは記者に対し、年初に投資用の金インゴットを購入したものの、最近の金価格の下落により、5月4日には帳簿上で一時6000元近い含み損を抱えていたと語ります。「毎日損切りすべきか悩む。売れば本当に損になるし、売らなければさらに下がるのが怖い」。幸いにも連休終盤には金価格が反発し、含み損は徐々に縮小しました。

　　5月5日、米伊情勢が和らいだというシグナルが出ると、スポットゴールドは4555米ドル/オンス（UTC+8）まで反発。5月6日のアジア市場の朝も金価格は上昇傾向を維持し、再び4600米ドル/オンスを超えました。記事執筆時点で、スポットゴールド価格は約4690米ドル/オンス（UTC+8）となっています。

　　国内消費側では、この連休は全体的に冷え込んだ様子でした。ブランド金製品の価格は5月1日前後に軒並み1グラムあたり1400元を割り、中でもChow Tai Fookは5月5日で1グラムあたり1392元（UTC+8）でした。しかし、値下げは消費熱を呼んでおらず、「問い合わせは多いが購入者は少ない。みんな『値上がりで購入、値下がりでは購入せず』というマインドだ」と金製品販売員は記者に語っています。

　　

　　連休中の金価格の乱高下に直面し、多くの投資家を戸惑わせた一つの現象は、中東情勢が緊張しているにもかかわらず、金価格が大きく上昇せず、逆にここ1か月の安値に下落したことです。

　　东方金诚研究開発部シニア副総監の瞿瑞は21世紀経済報道の記者にこう分析します。

　　以前、外部ではFRBが2026年内に利下げを2回行うとの見方が一般的でした。しかし4月30日、FRBは政策金利を3.50%〜3.75%の範囲に据え置くと発表しました。

　　このFRBの決定に関して、瞿瑞は「これは市場予想に一致し、市場は会議前にこの決定を十分に織り込んでいた」と分析。さらに、今回の金利据え置きは金価格の中長期的な上昇期待にトレンド的な抑制を与えることはなく、わずかな影響にとどまり、金のコアな価格決定メカニズムの変化をもたらすものではないとも述べています。

　　

　　中長期の資産配分を目的とする資金については、彼女は「金のコアな配分価値は主権信用リスク・スタグフレーションリスク・地政学的不確実性のヘッジにあり、短期的な流動性ショックによる価格変動は、中長期的な上昇のコアな支えを崩していない。むしろ調整はより良い投資機会をもたらす。」と解説。分割積立投資を通じて短期的な振れのリスクをなだらかにし、長期的な配分ロジックを堅持すべきだといいます。

　　短期のトレーディング資金については、米ドル実質利回り、地政学的状況、FRB政策見通しという3大価格決定要因を密にフォローし、ポジション管理やストップロス・ストップリミットに注意。ロング過密時の安易な追随買い回避、想定以上の地政学リスクや政策発表による流動性ショック警戒にも努める必要があります。

　　

モルガン・スタンレーは5月3日に発表したレポートで、金投資比率を「戦術的にアンダーウェイト」に変更。FRBのタカ派的サインと地政学情勢緩和の可能性が金の上昇モメンタムを削いでいると指摘しています。ゴールドマン・サックスは2026年末までの金価格予想5400米ドル/オンスを維持。バンク・オブ・アメリカも強気の見方を続け、2026年平均金価格見通しを5093米ドル/オンスに引き上げ、12か月目標価格6000米ドル/オンスを維持しています。

　　瞿瑞は「金価格は短期的には広いレンジでのボラティリティ、中長期的には上昇トレンドを維持する」と考えています。短期的には、地政学的情勢の変化、FRB内部の意見対立、相場センチメントの急速な逆転による多空攻防でボラティリティは高く、局所的な調整局面も排除できません。

　　

。米伊紛争の長期化による米国財政持続性悪化、米ドル信用システムの構造的不安、グローバル中央銀行の戦略的な金購入、スタグフレーションリスクによるFRB金融政策転換の4つの要因が、継続的に金価格を押し上げると考えられています。

編集責任者：曹睿潼