分析：Bitcoinは米株式市場の強含みに連動して上昇しているが、オプション市場では依然として下落リスクに賭ける動きが見られる

Odailyによると、Bitcoinはアジア時間で約74,935ドルまで上昇し、過去24時間で0.7%上昇、週間では5.4%の上昇となっています。しかし、デリバティブ市場は異なるシグナルを発しています。QCP Capitalによれば、今回の上昇は主に現物市場が主導しており、リスク志向全体の回復によるものではありません。現在、Bitcoinの永久先物資金調達率は依然としてマイナスで、未決済建玉は減少しており、ショートポジションがカバーされるというよりもヘッジが強化されていることが示されています。

オプション市場も慎重な姿勢を示しています。短期インプライドボラティリティは低迷し、1か月物のボラティリティは3か月物よりも低く、リスクリバーサル指標ではダウンサイドプロテクションの需要がアップサイドのベットよりも高いことが伺えます。これは、トレーダーが上昇を追うよりも、下落リスクへのヘッジにコストを支払う傾向が強いことを意味しています。QCPは、これはトレンド転換というよりも「リバウンド」に近いと見ています。

マクロ環境では、長期米国債利回りや金相場はリスク志向回復を裏付けておらず、金は依然として高値圏にあり、安全資産需要が残っていることが示されています。機関投資家は、現状はコアリスクが解消されたというよりも、停戦期待による「センチメント回復」相場だと指摘しています。

さらに、Ethereumは比較的強いパフォーマンスを見せており、ETH/BTC比率は約0.0315まで上昇。オンチェーンの取引量やステーブルコイン供給も過去最高を更新し、資金が高β資産にローテーションする兆候がみられます。ただし、市場は今後のリスクイベントの推移を見極める必要があり、この上昇局面の持続性はさらなる確認が必要です。（CoinDesk）