短期的な戦術的リスクは依然として高いものの、金（gold）は今後1年間でさらに上昇する可能性があると、BCAのIbrahim氏は述べている。

金市場の見通し：BCA Researchの見解

モントリオールに本社を置くBCA Researchは、2022年末以降、金に対して長期的にポジティブな姿勢を維持しています。今年は短期的な戦略において慎重な姿勢を取っていますが、金をコア資産とする方針は変わっていません。

BCA ResearchのチーフコモディティストラテジストであるRoukaya Ibrahim氏は、Kitco Newsとの会話の中で、現在の金価格は短期的なリスクにさらされていると指摘しました。こうしたリスクは、投機的取引、実質金利、世界的な政治的緊張に起因しています。これらの課題にもかかわらず、Ibrahim氏は金価格が2027年初頭まで上昇基調を維持すると予想しています。

Ibrahim氏によると、現在進行中の金のブル市場は複数の明確な段階を経て進んできました。最初は中央銀行による積極的な買い、その後、地政学的な不確実性による需要増、そして直近では投機的投資の波が続いています。

投機活動と市場リスク

Ibrahim氏は、直近のフェーズは非常に投機的で、特にアジアの投資家からの大規模な資金流入、主にETFへの投資が重要な役割を果たしていると説明しました。彼女は、これらの投機的投資は価格が下落し始めた場合、急速に逆回転する可能性があり、市場にさらなるリスクをもたらすと警告しています。

こうした投機の急増により、金はリスク資産のような動きを見せるようになり、株式市場の動きとの連動性が強まっています。同時に、金は伝統的な実質金利との負の相関関係を再び示しており、金融政策の先行きがますます重要な要素になっています。

歴史的背景とインフレショック

Ibrahim氏は、直近の金の軟調な動きは歴史的パターンと一致していると述べました。供給の混乱によってインフレが高まる局面では、インフレ期待の上昇が債券利回りを押し上げ、金融政策が引き締まるため、金は当初は劣後することがよくあります。時間が経ち、これらのショックが経済成長の鈍化へと変化すると、金のパフォーマンスは通常改善します。

「供給ショックの初期段階では金は下がりやすいが、1年ほど経つと反発することが多い」とIbrahim氏は説明しています。「転換点は、ショックがインフレ要因から成長要因にシフトし、利回りが低下して金価格を支えるときに訪れます。」

地政学的要因とエネルギー市場

エネルギー供給に影響を与える地政学イベントは、引き続き金の見通しにとって極めて重要です。Ibrahim氏は、石油の流れや広範なインフレ圧力の方向性が、市場がより緩やかな成長に向かうのかどうかを決定づけると強調しました――その場合、金にとって有利なシナリオとなります。

「今後数ヶ月で混乱が緩和され、インフレへの懸念が後退すれば、以前の強気な金市場の環境に戻ります」と彼女は語っています。

中央銀行の需要と市場下支え

継続的な中央銀行による買いは、金の長期的な強さを支える重要な要素です。Ibrahim氏は、公式な買いが金価格に構造的な支持をもたらしていると主張しています。たとえそれが価格高騰の主要因ではないとしても、安定した支えとなっています。

「中央銀行は静かに金を蓄積しており、これは上昇トレンドを維持する助けとなっています」と彼女は述べました。「これが直接価格を急騰させるわけではありませんが、安定した支援を提供します。」

しかしIbrahim氏は、限定的な事例を超えて中央銀行の売りが恒常化した場合、この見通しが弱まる可能性があると警告しています。たとえばトルコなどの一部の国は、中東情勢の混乱を受けた流動性需要への対応として一時的に金準備を売却しています。

シルバーの見通しと金との比較

金には引き続き強力な支持がある一方で、Ibrahim氏はシルバーに対してはそれほど楽観的ではありません。金とは異なり、シルバーは中央銀行の支えがほとんどなく、主に産業需要に依存しているため、世界的な経済減速に影響を受けやすくなっています。

「金が直面している課題は、シルバーにとってさらに大きなものです」と彼女は述べています。「最近のシルバーの上昇規模は正当化しづらく、産業需要のデータもそれを裏付けていません。」

今後の展望：優先資産としての金

今後について、Ibrahim氏は今後1年間は金を最優先資産と見ています。しかし、地政学的不透明感が続いており、インフレ期待に連動したさらなるボラティリティの可能性を考慮し、短期的なエントリーポイントの特定には引き続き慎重な構えです。

最終的には、状況が悪化した場合、米連邦準備制度（Fed）はインフレよりも経済成長を優先すると彼女は見ています――この転換が金にとって決定的なタイミングとなる可能性があります。

「Fedはインフレより成長を選択すると私は考えます」とIbrahim氏は結論付けています。「その局面に達した際には金にとって新たな課題が伴うでしょうが、同時に魅力的な買い場が訪れるかもしれません。」