FRB: インフレが再加速すれば利下げが遅れる可能性 - Wells Fargo
Wells Fargoのエコノミストは現在、原油価格の上昇とインフレの粘着性に対応してFederal Reserve(Fed)が緩和を先送りし、慎重な姿勢を維持すると予想しています。同社は依然として2026年に50ベーシスポイントの利下げを見込んでおり、9月と12月にそれぞれ25ベーシスポイントの動きで実施し、フェデラルファンド金利は長期的な推定値よりも依然として抑制的な水準に留まるとみています。
緩和の遅れと慎重なFedのスタンス
「政策上のトレードオフから、Fedの忍耐が長引く可能性があります。インフレが再加速し、労働市場が依然として徐々にクールダウンする中、Fedの二重の使命は相反する方向に引っ張られています。その結果として、Fedは十分な忍耐を発揮し、緩和開始を遅らせましたが、今年合計50ベーシスポイントの利下げを依然として予想しています。これは9月と12月のFOMC会合でそれぞれ25ベーシスポイントずつの利下げとして織り込まれています。」
「労働市場は未だ完全雇用の水準にはわずかに達していない状況であり、エネルギー価格のショックが新たな下振れリスクとなっています。さらに、スポットフェデラルファンドレート(約3.625%)をSEPの中期推定値(3.125%)と比較すると、金融政策はすでに抑制的な領域にあります。エネルギー価格の上昇はコアインフレ率に影響を与える可能性がありますが、関税に敏感な商品のインフレ鈍化により、これは緩和されると考えられます。これらを総合すると、FOMCによる次の動きは依然として利上げよりも利下げの可能性が高いと考えていますが、リスクは緩和の時期の遅れや規模の縮小に偏っていると言えるでしょう。」
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