SOFR先物は原油価格の急落により大幅に上昇し、上昇をリードしています。EIAの展望は金利のパスに上昇リスクがあることを示唆しています。

⑴ 停戦のニュースを受けて、SOFR先物は一時18ベーシスポイント急騰した後に反落し、現在は各限月契約が5～11.625ベーシスポイント上昇、赤盤が主導となっています。現物原油価格は16.3%下落し、1バレルあたり94.50ドルとなっています。⑵ 米国債も同時に上昇し、3年債利回りは10.9ベーシスポイント下落して3.761%となり、昨日の3.897%の入札水準より13.6ベーシスポイント低下しました。⑶ EIAの見通しによると、ブレント原油とウェスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油の平均価格はそれぞれ1バレル96ドルと87ドルに上方修正されており、3月の予想（79ドルおよび74ドル）よりも高いです。この予測には、4月のある時点でホルムズ海峡が再開されるシナリオが織り込まれており、直近の海峡閉鎖や一部生産者の操業停止により、想定されていた世界的な在庫の積み増しが消化されたことが、先物予想上方修正の理由となっています。⑷ ホワイトペーパーによれば、2026年6月および9月SOFR先物の始値が示すSOFR金利は、それぞれ3.655%と3.625%であり、SOFRの10日移動平均3.64%を基準にすれば、6月限月は6%の利上げ確率、9月限月は6%の利下げ確率が織り込まれています。⑸ 投資家心理では、停戦への安心感が金利先物を大幅に押し上げましたが、EIAの原油価格見通しはエネルギーコストの中枢が構造的に上昇したことを指摘しており、先物金利の利上げ・利下げ確率の共存が、中央銀行の政策路線に対する投資家の見解の分裂を反映しています。⑹ 今後の注目点は、今週の10年債および30年債の入札需要、およびEIAの今後の月報での原油価格と在庫予想の修正であり、これらが金利市場の再プライシングに向けた追加手掛かりを提供することになります。