EUR：平和な休息とECBの期待が支援 ― Commerzbank

Commerzbankは、リスク志向の改善に伴いドルが売られていると指摘し、停戦のニュースを受けてEuroがドルに対して1.17近くまで上昇していると述べています。同銀行は、停戦が長期間続けば4月のECB利上げは実現しそうにないと強調しており、€STRカーブの以前の強気な価格設定がEuro金利の強いブル・スティーピング（強気の傾斜）につながる背景であるとみています。

ドル安がユーロ単一通貨を押し上げる

「Brentは$95まで下落し、米国債はブル・スティープニングが進み10年利回りは6bp低下。アジアのequitiesやe-miniはラリーし、Stoxx先物は約5％上昇。ドルは売られ、EURは$1.17に近づいている。」

「もし停戦が延長されるなら、4月やそれ以降のECB利上げは可能性が低くなる。€STRカーブは昨日約80bpの利上げを織り込んでおり、これは戦争開始以来最も高い水準であり、強いブル・スティーピングを引き起こすはずだ。」

「イースター休暇直前に、ECBは銀行財務担当者調査による希望準備水準や独自の有価証券ファイナンス取引データについてのブログ投稿を公開した。」

「透明性は依然として不完全ではありますが、調査結果は準備金が不足するまでにはまだかなり時間がかかるという当社の見解を裏付けています。ECBは、今年末までに全資産の50％を占める銀行が希望する準備金水準に達すると予想しています。これは『現在』（昨年10月を指すと理解しています）が26％だったのに比べて増加しています。ただし、ECBは英国中央銀行が明らかにしたPreferred Minimum Range of Reserves（PMRR）に類する集計された希望準備金水準は開示していません。」

「これはおそらく低め（もしくは遅め）の水準ですが、準備金不足によって金利の上昇圧力が生じ、大規模にECBオペレーションに銀行が戻る時期は来年以降になるという当社の見解が確実になったと感じています。」

「repo市場は今のところ落ち着いていますが、年末までにはより安価なSchatzスワップスプレッドの要因としてこれが挙げられるようになると考えています。」

（この記事は人工知能ツールの補助を受け、編集者によってレビューされました。）