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EUR/USD:ECBの積極的な行動が織り込まれ、底堅さを維持 – コメルツ銀行

EUR/USD:ECBの積極的な行動が織り込まれ、底堅さを維持 – コメルツ銀行

101 finance101 finance2026/03/30 06:49
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著者:101 finance

CommerzbankのThu Lan Nguyenは、最近のユーロのドルに対する強さが、ECBが2022年よりも速く最新のインフレーションショックに対応するという期待を反映していると指摘しています。原油やガス価格の上昇はユーロ圏のインフレを加速させると見られており、ドイツのデータが重要です。Nguyenは、このことがアクティブなECBの見通しが続く限り、EUR/USDの下落余地を限定すると主張しています。

ECBの期待がユーロの強靭性を支えている

「ユーロ圏の3月のインフレ数値は、イランでの戦争がインフレーション動向に与える影響についての初期の指標となるG10諸国のレポート開始となります。今日は最大経済国ドイツのデータが発表される予定です。Bloombergが調査したアナリストは、2022年以来で最も急激な月次増加を予想しています。」

「私の見解では、数値への反応は非対称的になる可能性が高いです。もし数値が予想より弱かった場合、市場はこれをほとんど軽視し、一時的な要因と説明するでしょう。原油価格は戦争前より50%以上上昇し、燃料および天然ガス価格も(時には)さらに急激に上昇しているため、これが近い将来著しいインフレに反映されないとは考えにくい ― 1カ月早いか遅いかは大した問題ではありません。」

「しかし、もし数値が予想を上回った場合、市場がすでに恐れている以上にインフレがさらに急激に高まるのではないかという懸念が生まれ、利上げ期待がより一層強まる可能性があります。これは短期的にはユーロの対米ドルでの上昇につながるでしょう。」

「つまり、最近数日間、原油価格が再び上昇傾向となりドルが全面的に強くなっているにもかかわらず、市場がこのようなアクティブなECBを予想していなければ、EUR/USDはより急激に下落していたでしょう。この見通しが維持される限り、EUR-USDの下落余地は限定され続けると思われます。しかし、この構図が崩れ始めた瞬間(これは否定できない)、戦争が再び激化した場合には、急激な下落が再び起こることを予想しなければなりません。」

(この記事は人工知能ツールの協力により作成され、編集者による確認が行われています。)

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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