ストラテジー・ウォッチ #2

Strategy Watch #2へようこそ

Strategy Watchは、デジタルアセットにおけるファンドレベルのパフォーマンスや配分の傾向について、高い信頼性と公平性を持つ分析が求められていることを背景に作られました。

創刊号はこの需要を証明し、主要な意思決定者—世界有数のアセットマネージャー、ヘッジファンド、著名な投資銀行、トップクラスの仮想通貨関連ファンドやFund of Funds—に広く読まれることとなりました。

この初期の勢いを受けて、私たちの目標はシンプルです。Strategy Watchをデジタルアセット投資コミュニティにとって毎月必読の刊行物にすることです。

この出版物は、市場参加者からの直接的な声によって強化されています。データや洞察を提供するファンドや配分者がこの業界のより包括的で価値ある観点の形成に貢献しています。

貴重な洞察やデータ、配分の最新情報をお持ちの場合は、ぜひご共有ください。

最新号Strategy Watchの概要

レポートはデジタルアセットにおける機関活動のさまざまな側面に焦点を当てた6つの主要セクションに分かれています：

01 Institutional Flow Monitor |

02 Fund and SMA Performance | 2月は大惨事でした。唯一前月プラスリターンの戦略タイプを本セクションでご確認ください。

03 Strategy Deep Dive: Macro Strategies | 現在の地政学的課題をどのように乗り切っているか、マクロポートフォリオマネージャーの生の声を紹介。

04 On-chain Vault Performance | ETHキュレーターはETHステーキング利回りを下回っているのか？

05 Manager Monitor | 今後3ヶ月間、仮想通貨市場の見通しについて300名以上のマネージャーの予測を紹介。

06 Allocation Updates | 新たにUSD 7億5千万のFund of Fundsがローンチ予定。本セクションで詳細をご覧ください。

in partnership with

主要デジタルアセット配分者プラットフォーム。

Institutional Flow Monitor

• 2月から3月にかけてBTCとETHへの資金流入は深刻なマイナスが続いていましたが、安定したコインは3月初旬に純プラスへ転換し、投資家は低リスクポジションへの移動を見せました。

BitcoinとEthereumは継続的な資金流出が続いており、BTCとETHの資金フローはそれぞれ-96億ドル、-32億ドルとなりました。しかし、安定したコインは全体的なネガティブトレンドから逸脱し、純流入は+62億ドルへ転換しました。これはリスク志向の回復を示すものではなく、投資家が防御的なポジションへ移動し、資金をドル建てのオンチェーン商品へと向かわせていることを示しています。現物仮想通貨への信頼は、2026年第1四半期中盤に向けて依然として圧力を受けています。

ETF & DAT Net Flows

• 2月のアウトフローの後、BTC ETFおよびDATはプラスに回復し、ETHの機関フローも安定化の兆しを見せています。

2月の継続的な流出の後、Bitcoin ETFとDATはプラス領域へ回復し、それぞれ+2.8万BTC、+4.68万BTCとなりました。Ethereumのフローはより緩やかで、ETFのフローはほぼ中立な+4.65万ETH、DATフローは+29.58万ETHに安定化しました。方向性の転換は心強いものの、回復は初期段階かつ不均一であり、機関投資家の信頼が広く回復したと述べるのは時期尚早です。

DeFi TVL & Stablecoin Cap

• EthereumにおけるDeFi TVLは2月に急激な縮小を見せ、3月には安定の兆しが見られるものの、2025年8月以降の下落トレンドは依然継続しています。

Ethereumの総ロックバリュー（TVL）は2月に毎月-237億ドルというピークアウトフローを記録し、流動性提供や利回り戦略などのオンチェーン活動から大口配分者が持続的に撤退していることを示しています。この減速だけでは反転のシグナルとは言えず、DeFiのリスク調整後リターンに対する信念の低下がエコシステム全体の流動性の浅さにつながっています。

CME Basis Yield

• 2月にはCME Basis Yieldがさらに縮小し、1月と比べて市場中立戦略のインセンティブの減少を強調しています。

機関投資家がキャッシュアンドキャリー取引で獲得した月間ドル価値はBitcoin、Ethereumともに大幅減少し、2025年8月以降の急速な圧縮の流れを受けたものとなりました。このベーシスの締め付けは、レバレッジの減少、先物需要の減少、厳しい流動性状況が2026年3月初旬まで続く中、バランスシートコミットメントの縮小を反映しています。