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ビットコイン保有者、変動性の悪化でパニックから現金クッションの規律へシフト

ビットコイン保有者、変動性の悪化でパニックから現金クッションの規律へシフト

CointelegraphCointelegraph2026/03/24 17:46
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著者:Cointelegraph

Bitcoin(BTC)の保有者は、徐々にパニック売りに陥りにくくなり、割安なBTC購入の機会に備えて現金のバッファを構築する傾向が高まっています。オンチェーンデータによると、stablecoinの活動が大幅に増加していることを示しており、USD Coin(USDC)とTetherのUSDt(USDT)の送金額が2024年3月22日に合計4400億ドルに達しました。

この投資家行動の変化は、市場でリスク回避の姿勢が強まっていることと一致しており、米国連邦準備制度理事会(FRB)が短期的な利下げの期待を否定したことや、米国とイスラエル・イラン戦争によるエネルギー価格の上昇が背景にあります。

Bitcoinの実現ボラティリティは拡大しているが、投資家は冷静

Bitcoinの最近の値動きは、市場の変動性を強調しています。日曜日に3.75%下落して67,300ドルまで下げた後、月曜日には71,700ドルを超えて反発しており、この動きは主に米国とイスラエル・イラン戦争のニュースによるものです。

この結果、一定期間内の実際の価格変動を測るBTCの実現ボラティリティは複数の期間で高い水準を維持しています。3ヶ月と6ヶ月の実現ボラティリティは、それぞれ107%と148%まで上昇し、過去6ヶ月間の60%と94.5%から大幅に増加しています。

ビットコイン保有者、変動性の悪化でパニックから現金クッションの規律へシフト image 0 BTCの実現ボラティリティ。出典:CryptoQuant

しかし、長期的な1年間の実現ボラティリティはこの期間中180%付近で変化していません。これは市場が完全なパニック状態ではなく、不確実性に広範な強制売却を伴わず対応していることを示しています。

stablecoinのフローはこの状況に重要な文脈を提供します。3月22日、USDCトークンの転送総数は3680億に急増し、日次で約2081%の増加を記録して過去最高となりました。一方、Ethereumネットワーク上のUSDTの転送は720億に達しています。

ビットコイン保有者、変動性の悪化でパニックから現金クッションの規律へシフト image 1 BTC価格、USDCおよびUSDTトークン転送チャート。出典:CryptoQuant

これらのstablecoinフローは急速な資本の回転と再配置を示しています。市場参加者は、一時的な価値の保管としてstablecoinへ資金を積極的に移動させており、必要に応じてすぐに再投入できる「キャッシュバッファ」を生み出しています。

このダイナミクスは、市場の変動時に、トレーダーが大きなエクスポージャーよりも価格監視を優先する状況でよく見られます。

現物および先物の取引活動は強気相場のピークを下回ったまま

先物データも現在の慎重な市場センチメントを強調しています。BTCのオープンインタレスト(USD換算)は過去6ヶ月で190億ドル減少しており、レバレッジエクスポージャーが着実に低下しています。この巻き戻しは、市場が積極的なポジション構築ではなくリスクを減らしていることを反映しています。

ビットコイン保有者、変動性の悪化でパニックから現金クッションの規律へシフト image 2 BTCUSDT、集計オープンインタレストとファンディングレート。出典:velo.data

集計ファンディングレートは2025年7月から8月の過熱した0.1%付近から0.01%まで冷却され、時折マイナスに転じることもあり、パーペチュアル先物のプレミアムも現物と比較して割引価格で取引されています。

これらのシグナルを総合すると、レバレッジ需要は抑えられ、市場は方向感の弱い、やや弱気な傾向があることが示されています。

現物市場の活動も類似した状況を描いています。Cointelegraphによれば、Binanceの月間現物取引量は2023年9月以来最低水準になる見込みで、取引量は約520億ドル付近にとどまる見込みです。

現在の市場参加レベルは、2022~2023年の過去のベアマーケット・サイクルで見られた参加低下期間とより一致しています。

したがって、crypto市場は流動性が強く、資本はstablecoinを通じて活発に移動していますが、現在はBitcoinへの投入は進んでいません。BTC保有者は、引き続き市場を観察しています。

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免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。

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