ウォール街は最終的にDeFiのルールに従うことになる
意見提供者:Immunefiの創設者兼CEO、Mitchell Amador
規制によって分散型金融(DeFi)が2つの別々のサイロに分断されるという主張があります。1つは規制されてコンプライアンスが確保され、もう1つは完全にオープンで、匿名の参加者を含む誰でもアクセスできるというものです。
この主張は時代遅れです。
2026年の規制圧力によって、DeFiは相互運用可能で連携されたエコシステムのネットワークへと再形成され、それぞれ異なるリスク、コンプライアンス、アクセスのプロファイルを持つようになります。
一部の階層はよりコンプライアンス重視で機関投資家に適したものとなり、他の階層は引き続きオープンで許可不要、さらにオンチェーンレバレッジや市場の実験によって推進されるでしょう。
この進化はDeFiを伝統的金融(TradFi)の方向へ引き寄せるものではありません。むしろ、TradFiをDeFiの軌道へと引き込むことになります。
DeFiは既に複数のレーンで運用されている
DeFiは単一のモノリスとして機能したことはありません。常に複数のコンプライアンス階層を並行して運用しています。
最初のレーンは許可不要のDeFiです。誰でもコントラクトをデプロイし、流動性を提供し、レバレッジを利用できます。これは革新のエンジンであり、価格の発見やストレステストが公開される場であり、失敗もまた起こります。許可不要のプールにはKnow Your Customer(KYC)はありません。偽名ユーザーを許し、グローバルマーケットが規制機関よりも速く動けるために存在しています。
次の階層は、清算ルール、ガバナンスフレームワーク、オラクルによる保護など、内蔵されたセーフガードを持つプロトコルですが、身元確認要件はありません。これらは、流動性と利回りをリスク管理とともに求める人々のために役立ちます。
最後に、より新しく厳格に管理されたレーンがあり、KYCチェックやジオフェンシング、コンプライアンスフィルターがアクセスポイントで適用されます。
同じ基盤となるスマートコントラクトには、異なるゲートを通じて到達可能です。
流動性は隔離に勝る
コンプライアンス重視のDeFiを完全に隔離する可能性は低いです。資本は流動性を求め、流動性はコンポーザビリティ(組み合わせ可能性)を求めます。つまり、規制されたレーンでも許可不要のインフラを利用することになるでしょう。
デジタルアセットに参入する機関は、オンチェーン市場のみが提供できる規模の流動性へのアクセスを求めます——24時間365日のグローバルアクセス、ほぼ即時の決済、そして伝統的な取引所では実現できない深さ。そのGENIUS Actの可決によって、利回りを伴うステーブルコインが禁止され、機関資本はより高いリターンを求めてDeFiプロトコルへと移動しています。
アクセスされる流動性が十分に魅力的であれば、機関は複雑さや革新のリスクを許容するでしょう。規制はこの動機を消すものではありません。
セキュリティ革新は現場から始まる
機関とコンプライアンス重視の参加者はセキュリティを非常に重視していますが、セキュリティ革新の重心は許可不要DeFiの内部にあります。
2025年上半期だけでも、ハッキングやエクスプロイトによって31億ドル以上が失われたことから考えると、これは直感に反するかもしれません。
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対立する条件こそが堅牢な防御を鍛える場です。バグバウンティプログラム、リアルタイム監視ツール、AIによる脅威検出などはすべて許可不要環境で生まれ、ライブエクスプロイトでストレステストされた後、コンプライアンスフレームワークに取り入れられました。
このパターンはさらに加速するでしょう。自動化された脆弱性スキャンからオンチェーンファイアウォールまで、新たなセキュリティモデルがオープンDeFiで登場し、効果が証明された後、機関側でも標準化・採用され続けるでしょう。
規制はDeFiの中心的役割を確かなものにする
規制は決してDeFiを分断するものではありません。私たちが目にするのは、分散型金融が世界金融の中心にその地位を固める様子です。
将来は、「コンプライアンス重視のDeFi対許可不要のDeFi」ではありません。DeFiには相互運用性があります。オープンな市場が流動性と革新を生み、規制された参加者が選択的につながるネットワークです。規制圧力によってエコシステムは連携された階層へと形成され、一部はよりコンプライアンス重視へ、一部はオープンな市場へと傾いていくでしょう。すべてがオンチェーン金融を独自に強力なものとするコンポーザビリティによって結びついています。
このダイナミズムが、機関が遥かに高い流動性、スピード、効率性を求めることで、TradFiをDeFiの世界に引き寄せることは避けられないでしょう。
意見提供者:Immunefiの創設者兼CEO、Mitchell Amador。
免責事項:本記事の内容はあくまでも筆者の意見を反映したものであり、いかなる立場においても当プラットフォームを代表するものではありません。また、本記事は投資判断の参考となることを目的としたものではありません。
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