金は「10営業日連続下落」に近づく、流動性逼迫が短期トレンドを支配

BlockBeats News、3月24日、中東の緊張が高まる中、エネルギー価格の高騰が連鎖反応を引き起こし、貴金属市場に圧力をかけている。スポット金価格は取引中に約2%下落し、一時欧州市場で4400ドルを上回る反発を見せたものの、依然として全体的に弱いレンジにとどまっている。同日に再び下落した場合、10営業日連続の下落という記録を更新することになる。

市場分析によると、現在の金の下落は従来の論理の破綻ではなく、「流動性逼迫」が典型的に支配している状態だという。原油価格の上昇によってインフレ期待が高まる中、投資家は株式や債券などの損失を埋め合わせたり、追加の証拠金要件を満たすために、金などの流動性が高い資産を売却せざるを得なくなっている。この「優良資産を売却して損失を補填する」行動は、極端なボラティリティ環境下でより多く見られる。

先日、Trumpがイランの電力網への攻撃を延期することを発表し、一時的に金価格を支える要因となった。しかし、その後イランが強硬な姿勢を示し、さらに米国の同盟国が紛争に関与する可能性があるというニュースも加わり、市場の不確実性がさらに高まっている。同時にホルムズ海峡の船舶運航も乱れ、エネルギー供給リスクが一層拡大している。

機関投資家の見方では、短期的に金は圧力を受け続けると一般的に考えられている。Standard Chartered Bankは、激しい市場変動の後、金には4～6週間の調整期間がよく発生すると指摘している。Swiss Reのアナリストは、大きな危機の際、金は流動性確保のために迅速に資金調達する「ATM」として利用されることが多いと述べている。

歴史的な観点から見ても、2008年の金融危機や2022年のロシア・ウクライナ紛争初期など、リスク回避の機運が高まった後に、金は同様の段階的調整を経験してきた。短期的な価格圧力があるものの、アナリストの大半は、金を支える長期的な論理（地政学的リスクや世界的なインフレ圧力、各国中央銀行による継続的な買い付けなど）は根本的な変化はないと考えている。