EUR:慎重な見通し、ラガルド氏は方向性を示さず―ING
ECBはグローバル中央銀行の不透明感の中で慎重な姿勢を維持する可能性が高い
INGのFrancesco Pesoleは、世界中の主要中央銀行からの最近の多様なメッセージが、欧州中央銀行(ECB)に強い政策のコミットメントを控えさせる可能性があると指摘しています。特に2022年以降、ECBは原油価格の動きに対して敏感になっているため、その影響が大きいです。1年先のECB金利予測には、既に約55ベーシスポイントのタカ派的な調整が織り込まれており、INGはユーロ圏金利には下振れリスクがあると考え、EUR/USDが今週末までに1.140付近まで近づくと予想しています。
最近の中央銀行の動向がECBの不確実性を高める
今週これまで、G10の主要4中央銀行はECBの判断を複雑にする幅広いシグナルを発信しています。オーストラリア準備銀行は予想より早く、5月と見られていた利下げを前倒しで進め、カナダ銀行は最近のインフレ上昇を無視する姿勢を示し、Federal Reserveは2026年に1回だけ追加利下げの見通しを維持、Bank of Japanは慎重ながらタカ派的な姿勢を取りました。
ECBの対応は原油と過去のインフレショックによって形成される
ECBは歴史的に原油価格変動の影響を受けてきましたが、2022年のインフレ急騰は政策担当者にとって未だに記憶に新しい事件です。しかしINGは、現在の環境は2022年とは異なると見ており、ラガルド総裁は慎重で具体的なコミットメントは避け、FedのPowell議長と同様のコミュニケーション手法を取る可能性が高いと考えています。
市場予想がハト派リスクを高める
市場は3月の1年先ECB金利予測で55ベーシスポイントのタカ派的な変化を織り込んでいるため、ECBから些細な示唆があれば短期金利に大きな影響を与える可能性があります。INGは、この大きな市場の再評価自体がハト派的な結果の可能性を高めており、現時点で市場予想に合わせたガイダンスを示す見込みは低いと主張しています。
ユーロへの影響
これらの動きはユーロに下落リスクを示唆しています。ただし、外国為替市場では金利差への反応は薄まり、原油価格がより重要な役割を果たしています。その結果、ユーロは以前のタカ派的な市場再評価から大きな恩恵を受けておらず、ハト派的な変化によっても大きく影響されることはなさそうです。それでもなお、EUR/USDは今週末までに1.140付近の水準に戻る可能性があります。
(本記事は人工知能の支援を受けて作成され、編集者による確認が行われました。)
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