米ドル/円が160に近づく中、東京の介入が大きく迫る
米国とイランの対立が始まって以来、日本にとってほぼすべてが悪い方向に進んでいます。中東の戦争は、石油価格の高騰を引き起こし、日本経済への供給に支障をきたすだけでなく、財務省(MOF)と日本銀行(BOJ)の計画も混乱させました。
日本円は過去2週間苦戦しており、経済見通しの格下げだけでなく、春季賃金交渉の結果を前にBOJの利上げの可能性が後退しつつあることも要因です。春季賃金交渉は、中央銀行による次の利上げに向けた布石となるはずでしたが、現状では様々な状況の中で、せいぜい可能性の一つに留まりそうです。
1月と2月には、東京の担当者がUSD/JPYの上昇を押し戻すために「レートチェック」が行われたとも噂されています。しかし米国とイランの対立を考慮する必要がある中、彼らはまだ市場に介入するという決定的な一歩を踏み出していません。今日これまでに行ったのは、こちらで示されているように、また口頭での警告を発しただけです。
では、USD/JPYは次にどうなるのでしょうか?
160水準に近づくにつれて、MOFの苦痛の閾値に達しつつあるのが明らかです。ここ数週間彼らが引いた明確なラインがありました。しかし、実際に市場介入を行う際には、タイミングを選ぶ必要もあります。そして今は外部要因が彼らに不利に働いています。これが、もう少し様子を見る理由の一つかもしれません。
Takaichiトレードが安定的に続いている中、介入に対する懸念は、効果が長続きしない可能性があることです。2024年7月には、USD/JPYが160超から140付近まで急落したことがありました。しかし2025年1月には、通貨ペアは再び159近くまで回復し、ドルは失速しました。
現在の状況では、円に対する強いネガティブ要因が、介入努力にとって障壁となっています。これが、今は東京の担当者が様子を見ている主な理由の一つかもしれません。彼らはおそらく、そして間違いなく、米国とイランの対立が早期に収束することを期待しつつ待っているのでしょう。
とはいえ、160に近づき、その上の水準を試すにつれて、MOFの忍耐力や許容度が試されていることは間違いありません。過去2か月ですでに間接的にこの水準付近に線を引いているため、トレーダーがUSD/JPYを急速に上昇させる場合、当局は市場に対する権威を断固として示す可能性があります。
現在、USD/JPYは2024年7月以来最高水準の159超で推移しているため、この点を念頭に置いておくと良いでしょう。
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