S&Pはキャッシュフローの強化を受けてEldorado Goldの格付けを引き上げ

Investing.com - S&P Global Ratingsは、好調なgold価格と開発プロジェクトの進展によるキャッシュフローとレバレッジの見通し改善を理由に、Eldorado Gold Corp.（NYSE:EGO）（TSX:ELD）の格付けを「B+」から「BB-」へ引き上げ、見通しをポジティブとしました。

Eldoradoは2025年にS&P Global Ratings調整済みEBITDAが10億ドル超となり、2024年の7億ドル強から増加しました。2025年の平均gold価格はオンスあたり約3,444ドルとなり、2024年から44％上昇しています。同社は2025年の総レバレッジを約1.3倍と報告し、ギリシャのSkouriesプロジェクトへの継続的な支出にもかかわらず、2025年12月31日時点で現金約8億7,000万ドルを保有しています。

Skouriescopper-gold開発プロジェクトは2025年12月31日時点で約90％完成しており、残りの支出は約2億5,000万ドル、修正されたプロジェクトコスト見積もりは13億ドルとなっています。S&P Global Ratingsは、2026年第3四半期に生産開始、2026年末に商業生産まで増加すると見ています。このプロジェクトは操業初期20年間の平均でgold14万オンス、copper6,700万ポンドを毎年生産する見込みです。

Eldoradoは最近、ほぼ全額株式による約38億カナダドルでForanを買収する正式契約を締結し、ほぼ完成したMcIlvenna Bay開発プロジェクトをポートフォリオに加えました。カナダ、サスカチュワン州の地下鉱山は2025年12月31日時点で85％完成しており、年間copper4,100万ポンド、gold2万オンス、silver44万4,000オンス、zinc5,400万ポンドを18年の埋蔵鉱山寿命にわたって生産する計画です。この取引は株主投票、規制承認、慣例的なクロージング条件を経て、2026年第2四半期に完了する見込みです。

S&P Global Ratingsは、Eldoradoの年間gold等価生産量が2027年末には80％以上増加し、約90万オンスになると予想しており、2025年の生産量は48万8,000オンスです。同格付け会社は統合後の企業の調整後債務対EBITDAが2027年には1.0倍を大きく下回ると予測し、Skouriesが2027年半ばまでに安定操業を達成した場合、2027～2028年に約20億ドルのフリー・オペレーティングキャッシュフローを創出する見込みです。

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