S&P、Eldorado Goldの格付けをキャッシュフローの改善により引き上げ

Investing.com - S&P Global RatingsはEldorado Gold Corp. (NYSE:EGO) (TSX:ELD)の格付けを「B+」から「BB-」へと引き上げ、今後の展望をポジティブと評価しました。これは、好調なgold価格および開発プロジェクトの進展により、キャッシュフローとレバレッジの見通しが改善したためです。

Eldoradoは、2025年にS&P Global Ratings調整済みのEBITDAが10億ドル超となり、2024年の7億ドル強から増加しました。これは、2025年の平均gold価格が1オンスあたり約3,444ドルに達し、2024年から44%上昇したことが要因です。同社は2025年の総レバレッジ1.3倍程度を報告し、ギリシャのSkouriesプロジェクトへの継続的な投資にもかかわらず、2025年12月31日時点で約8億7千万ドルの現金を保有していました。

Skouriesのcopper-gold開発プロジェクトは、2025年12月31日時点で約90%が完成しており、修正されたプロジェクト総コスト1３億ドルのうち、約2億5千万ドルの支出が残っています。S&P Global Ratingsは、生産開始は2026年第3四半期、商業生産への移行は同年末と見積もっています。本プロジェクトは、20年間の初期鉱山寿命を通して、年間平均140,000オンスのgoldと6,700万ポンドのcopper生産が見込まれています。

Eldoradoは最近、ほぼ全株式による3８億カナダドル規模の買収契約をForanと締結し、完成間近のMcIlvenna Bay開発プロジェクトをポートフォリオに加えることとなりました。カナダ・サスカチュワン州の地下鉱山は2025年12月31日時点で85%完成しており、年間4,100万ポンドのcopper、20,000オンスのgold、444,000オンスのsilver、5,400万ポンドのzincを18年間の埋蔵鉱山寿命で生産する見通しです。この取引は株主投票、規制当局の承認、通常のクロージング条件を経て2026年第2四半期に完了する予定です。

S&P Global Ratingsは、Eldoradoの年間gold同等生産量が2027年末までに80%以上増加し、約90万オンスに達すると予想しています。2025年は488,000オンスの生産でした。格付け会社は、統合後の企業の調整済み債務対EBITDAが2027年には1.0倍を大きく下回ると予測し、Skouriesが2027年半ばまでに安定した操業に入れば、2027〜2028年に約20億ドルの自由運転資金フローが生み出されると見込んでいます。

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