暗号資産マイナーは生き残るためにBitcoinを活用しなければならない :Wintermute
多くのBitcoinマイナーは、収益の減少により今の市場サイクルで利益を上げるのに苦労しているため、人工知能ホスティングへの転換や保有資産を活用して利回りを生み出す必要があると、マーケットメーカーWintermuteが語っています。
Wintermuteは木曜日のブログ記事で、Bitcoin(BTC)マイナーが、低コストのエネルギー市場で長年にわたり大規模な電力インフラを構築してきたが、現在は「AI業界が最も急速に求めており簡単に再現できないもの」を保有している状況だと述べました。
Bitcoinマイニングは「構造的に硬直したビジネスモデル」であり、AIへの転換は魅力的であるものの、「劇的かつ資本集約的なステップ」でもあるとしています。
このレポートは、マイニング企業MARA HoldingsがAIへの注目を最新動向として示し、3月3日にSECへの届出を通じて、BTCの一部を売却して技術分野へ転換する意図を表明したタイミングで発表されました。一方、上場済みのマイナーは昨年10月以降、15,000以上のBitcoinを売却しています。
マイナーがBitcoinを持ち続けるのは「HODL時代の遺産」
Wintermuteは、Bitcoinマイナーたちが総計でBTC供給量の約1%を保有しており、それは「HODL時代の遺産」だと主張し、「財務管理の全ツールキットはほとんど活用されていない」と指摘しました。
暗号資産の利回り生成は従来、StakingやDeFiに限定されていましたが、Wintermuteによれば、マイナーはアクティブ運用によって利回りを得ることができ、市場リスクをデリバティブ構造やカバードコール、現金担保付きプットなどで収益化することが可能です。
パッシブ運用オプションとしては、BTCを貸付プロトコルに投入して利息を得る方法もあります。
Bitcoin収益及び総利益率は過去サイクル(エポック)に比べて大幅に低下しています。 ソース: Wintermute
「私たちは、アクティブなバランスシート管理がマイナーにとって最も活用されていないレバーであり、より戦略的な注目に値すると考えています」とWintermuteは述べています。「自身のBTC保有を単なる予備資産ではなく、活用可能な資産として扱うマイナーは、次回の半減期以降に構造的優位性を持つでしょう。」
関連: マイニング企業がAIやHPCにさらに進出、MARAはBitcoin売却の可能性
Wintermuteによると、4年周期の市場サイクルの中で初めて、Bitcoinは半減期による収益減少を相殺するための2倍の価格上昇を達成できず、総利益率は以前の弱気市場の底を示す水準に達しています。
さらに、トランザクション手数料市場は「断続的」で構造的なものではないため、そのギャップを埋めていません。同時に、エネルギーコストが利益率を圧迫し続けています。
同社は、データによればこの圧迫は2018年や2022年の過去サイクルとは異なり、「健全な再編」であり、Bitcoinの設計思想に合致し、マイニング業界が「より効率的になるだろう」と説明しています。
マガジン: 全21百万Bitcoinは量子コンピューターによってリスクを抱える
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