「間違いたいなら大衆に従え」：K33がbitcoinは過度に売られ、売却する説得力のある理由はないと指摘

Bitcoin（BTC）は、K33リサーチおよびブローカー企業によると、数ヶ月にわたる売り圧力を受け、過去最高レベルの売られ過ぎの週次状態の一つに突入しました。

「もし間違えたいなら、大衆に従いましょう」と、リサーチ部門責任者Vetle Lundeは最新レポートの中で記し、暗号資産デリバティブ市場全体に広がる悲観主義と防衛的なポジション取りを指摘しました。

資産史上最長の下落連続記録の一つとなる6週連続の下落と5ヶ月連続のマイナスの後、bitcoinの週次相対力指数は直近で26.84に下落し、史上3番目に低い値となったとLundeは述べています。

レポートによれば、直近の下落の多くは長期保有者や機関投資家による売りが要因です。2025年第4四半期を通じ、6ヶ月以上保有されていた供給は急減し、取引所上場投資家は約100,000BTCの保有を減らし、CME先物の未決済建玉は2年ぶりの低水準に落ち込んだとLundeは言及しています。しかし、これらの資金流出は最近になって緩和し始めています。

デリバティブ市場に極端な弱気ポジションが表れている

K33は、現在のセンチメントの最も明確な指標としてデリバティブ市場を強調しています。bitcoin永久先物の30日平均ファンディングレートは直近で負の値となり、これは2018年以降で10回目の事象です。

負のファンディングレートは、ロングエクスポージャーを減らしたりショートポジションを取る需要が継続していることを示し、永久先物価格がスポット市場より割安で取引される要因となります。

オプション市場も同様のセンチメントを示しています。トレーダーは下落保護のために大きな支払いをしており、「つまり、彼らは弱気なベットに大きなプレミアムを支払う意欲を示している」とLundeは述べています。

このような負のファンディング期間の後は、bitcoinのリターンがより強くなる傾向があり、特に長期スパンでは顕著です。歴史的データに基づくと、同様の局面後の平均30日リターンは約13%で勝率56%、90日と180日ではそれぞれ勝率78%、平均利益は62%と101%に向上するとLundeは指摘しています。

防衛的なデリバティブポジションにもかかわらず、bitcoinは中東における地政学的緊張の高まりの中で相対的な安定を示しています。米国とイスラエルによるイラン攻撃とそれに続く報復（石油精製所への攻撃やホルムズ海峡の閉鎖など）が起こる中、原油・ガス価格は急騰し株式市場は下落しましたが、bitcoinは同期間に控えめな上昇を記録しました。

Lundeによると、bitcoinの耐性は近月で著しいリスク回避が進んだ事に起因しています。CMEでの機関投資家のエクスポージャーは約35%減少し、ETF投資家は過去5ヶ月で約90,000BTCの保有を減らしました。一方、長期保有者による売り圧力は緩やかになっており、6ヶ月以上保有供給も再び増加し始めていると付け加えています。bitcoinはまた、200週移動平均の付近で統合を続けており、これは歴史的に市場底と一致する水準です。

「最悪は過ぎました。今は待つのみ」とLundeは記しました。

The BlockのBTC価格ページによると、bitcoinは現在約71,000ドル弱で取引されており、過去24時間で4.7%、直近1週間では8.7%上昇しています。

「現時点の水準でBTCを売る説得力のある理由は見当たりません」とアナリストは締めくくり、市場の現リスク・リワード比率は積極的な買い集めに有利であり、bitcoinの底打ち局面は歴史的に時間がかかるものの、今は保有を強調すべきと述べています。