100ドルの原油価格というダモクレスの剣、新興市場の 脆弱性はインフレだけにとどまらない
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⑴ アナリストは、イラン戦争によるエネルギー価格の急騰が新興市場に与える圧力は、インフレの範囲をはるかに超えていると警告しています。紛争が続く場合、Brent原油は100ドルの大台を突破する可能性があり、地政学的リスクが2024年7月以来の最高水準まで原油価格を押し上げています。 ⑵ 原油価格のショックは新興市場の外部バランスを直接的に侵食します。INGの分析によると、原油価格がわずか10%上昇するだけで、新興市場の経常収支は40~60ベーシスポイント悪化し、特にタイ、韓国、ベトナム、フィリピンが最も大きなリスクに直面しています。 ⑶ Goldman Sachsの推計によれば、供給主導で原油価格が70ドルから85ドルに急騰すると、新興アジア全体のインフレ 率は約0.7ポイント上昇し、経済成長率は約0.5ポイント低下、ほぼすべての経済体で経常赤字が拡大します。 ⑷ 外貨準備が脆弱な経済体にとって、状況はさらに深刻です。Citiは、長期的な原油ショックがインフレ期待を「深刻に弱める」可能性があり、アルゼンチン、スリランカ、パキスタン、トルコなどの国々がより高い資本流出と通貨下落のリスクに直面すると警告しています。 ⑸ 具体的な国で見ると、インドは石油備蓄が少ないため、供給の継続的な中断の影響を最も受けやすい国の一つです。一方、JPMorganはEMEA新興市場通貨の格付けを「マーケットオーバーウェイト」に引き上げ、ポーランドズウォティを単独で「アンダーウェイト」リストに入れ、リスクエクスポージャーの再評価を示しています。
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