暗号資産市場が4兆ドルを下回り、40万件のポジションが清算

暗号資産市場は、今年初め以来最も厳しいショックの一つに耐えました。わずか24時間以内に、40万7,000件以上のポジションが清算され、15億ドル以上の強気ポジションがオーダーブックから消し去られました。この急激な調整は、マージンコールのドミノ効果によって引き起こされ、最大規模の時価総額を揺るがし、依然としてレバレッジと大規模な投機的動きに支配されている市場の脆弱性を露呈しました。

連鎖清算：ショックのメカニズム

暗号資産ETFがますます魅力的になる中、9月22日月曜日は前例のない清算の連鎖に見舞われました。実際、15億ドルのロングポジションが清算され、そのうち約5億ドルがEther（ETH）、2億8,400万ドルがbitcoin（BTC）でした。

この現象の規模は多くの資産に即時の下落をもたらし、ETHは最大9%（4,162ドル）、BTCは約3%下落し、現在は112,490ドル前後で取引されています。この強制的なデレバレッジの状況下で、時価総額の小さい銘柄が最も大きな打撃を受けました。

この協調的な下落は、依然として投機家の間で非常に一般的なレバレッジの大量利用によって大きく説明されます。価格が下落すると、マージンコールがポジションの自動売却を引き起こし、さらに下落を加速させます。主に影響を受けた暗号資産は以下の通りです：

• Ethereum（ETH）：9%下落、約5億ドルが清算；
• Bitcoin（BTC）：3%下落、2億8,400万ドルのロングポジションが消失；
• Solana（SOL）：4%下落、9,500万ドル以上が清算；
• XRP：5.7%下落、約7,900万ドルが消失；
• DOGE：10%下落、24時間で6,200万ドル以上が清算；
• BNB、ADA、LINK：市場データによると5%から11%の損失。

その結果、暗号資産市場全体の時価総額は4兆ドルを下回り、レバレッジ投資家からの信頼が急激に失われたことを示しています。

機関投資家の撤退と取引所への疑念

市場のメカニズムを超えて、もう一つの大きな現象がこの不安定さを助長したようです。それは、特に暗号資産準備金を中心とした機関投資家の段階的な撤退です。

この動きは、上場日本企業Metaplanetの事例に象徴されています。同社はMichael SaylorのStrategyの日本版と見なされており、bitcoinへのエクスポージャーが高いですが、6月中旬のピークから評価額が67%下落しています。

XBTOのシニアトレーダーであるGeorge Mandresは、「市場は一時停止を必要としているように見え、一部の参加者はDAT取引の勢いが失われており、短期的には大きなフローが期待できないことを懸念している」と指摘しています。

一方で、暗号資産コミュニティ内では操作の疑いが浮上し、主要取引所に非難の矛先が向けられています。著名なコメンテーターのMarty Partyは、「取引所はこのパーペチュアル契約市場のパージで6億3,100万ドルを手にした。彼らはこの利益で自社の暗号資産を買い戻す。それが規制で禁止されるまでの彼らの戦略だ」とX（旧Twitter）に投稿しています。

これらの発言は現時点で法的な裏付けはありませんが、中央集権型オペレーターへの不信感が高まっていることを反映しています。

これらの出来事は、特に代替リターンを求めて暗号資産に目を向けた投資家の行動調整を最終的に引き起こす可能性があります。機関投資家の需要減少、操作の疑い、極端なボラティリティが組み合わさることで、市場への資金流入が長期的に鈍化する可能性があります。これは単なるテクニカルな調整なのか、それとも暗号資産市場の構造的な撤退の始まりなのでしょうか？