米国株式市場は、連邦準備制度理事会（Fed）が9月17日に利下げを行うとの広範な自信があるにもかかわらず、波乱の展開に向かう可能性があります。
JPMorganのトレーディングデスクは、長らく待たれていた利下げが、さらなる上昇を促すのではなく、利益確定売りを引き起こす可能性があると顧客に伝えています。
市場は春以降着実に上昇してきましたが、同行のトレーディングデスク責任者であるAndrew Tyler氏は、勢いがいくつかの障害に直面していると述べています。具体的には、根強いインフレ、労働市場の弱含み、貿易摩擦、そして9月特有の季節的な逆風です。
歴史的に見ても、9月は小売活動が減少し、企業の自社株買いも鈍化する時期であり、株式需要の2大要因が弱まります。このような状況下では、たとえFedが支援的な姿勢を示しても、ラリーをさらに延長するには十分でないかもしれません。
JPMorganは短期的には依然として強気寄りの姿勢を維持していますが、年初ほどの確信はありません。同デスクは、顧客に対し、ボラティリティ取引や金へのエクスポージャーを通じてポジションを保護するよう助言しており、株式が一時的に足元をすくわれる可能性を示唆しています。
政策面では、ストラテジストのFabio Bassi氏は、わずか0.25ポイントの控えめな利下げを予想しています。彼はこれを「保険的」な措置と位置付けており、インフレが目標を上回る中で雇用増加の鈍化を緩和することを目的としています。彼の見解では、雇用統計の弱さから現状維持は困難ですが、Fedがより大胆な0.5ポイントの利下げを行う根拠は乏しいとしています。
投資家への示唆としては、不況下でない利下げでも中期的には株式を支える可能性がありますが、リスクが高まり、期待がすでに織り込まれているため、9月の決定は新高値を追うよりも利益確定を促すかもしれません。
