MicroStrategyのBitcoin戦略、S&P500入りを逃す

Strategy（旧称MicroStrategy）は、世界最大の企業Bitcoin保有者としての評判を築いてきましたが、最新のリバランスでS&P 500から除外されました。

この決定は、Michael Saylorが率いる同社がアメリカで最も価値のある企業の仲間入りを果たすと予想していた多くの暗号資産コミュニティを驚かせました。特に、暗号資産取引プラットフォームRobinhoodはインデックスに含まれました。

なぜStrategyはS&P 500への組み入れを逃したのか？

S&P Dow Jones Indicesは特定の企業が除外された理由を公表していませんが、その基準では、企業は直近4四半期（最新四半期を含む）でプラスの利益を計上している必要があります。Strategyの財務記録はこの基準を満たしていません。

2020年にBitcoinへ舵を切って以来、同社の業績はBTC価格によって大きく変動しています。

今年第2四半期には、Bitcoinの価値上昇によりStrategyの純利益は100億ドル（10 billions）を超えました。しかし、その直前の四半期では、BTCの下落により同社は42億ドル（4.2 billions）の純損失を計上せざるを得ませんでした。

この一貫性のなさが、時価総額や取引量にもかかわらず株式が除外された決定に影響した可能性があります。

「MicroStrategyの財務はBitcoin保有による未実現損益に大きく左右されており、四半期ごとに大きな利益から大きな損失へと収益が変動しています」と暗号資産アナリストのVincent Van CodeはXで述べています。

実際、StrategyがS&P 500に加わることは、名誉以上の意味を持ちます。このインデックスは数兆ドル規模の機関投資資金やETFの基準となっており、組み入れが追加の買い圧力を生むことが多いのです。

現在636,505 BTCを企業財務に保有するStrategyは、その認知度を活かして、より多くの主流投資家を新興産業に引き寄せることができるかもしれません。

これを踏まえ、一部の暗号資産コミュニティのメンバーは、インデックスがBitcoinのもたらす新たな金融現実に適応すべきだと主張しています。

「S&P 500にはMSTRが必要だが、MSTRはS&P 500を必要としない。Bitcoinはすべての退職口座に組み入れられるべきだ」とStriveのBitcoin Strategy副社長Jeff Waltonは述べています。

この主張を裏付けるために、Saylorは同社の株式がBitcoin自体のほぼ2倍のリターンをもたらしていることを指摘しました。さらに、S&P 500のような伝統的資産を凌駕しているとも付け加えました。

Strategyの株価パフォーマンス vs. S&P 500インデックス。出典： Michael Saylor

一方、次の組み入れの機会は12月に訪れ、S&Pが新たな四半期調整を発表します。

それまでの間、Strategyの除外は、伝統的な財務指標とデジタル資産の不安定ながらも拡大する影響力との間の緊張を浮き彫りにしています。