I rendimenti dei titoli di Stato di USA, Europa e Regno Unito sono in aumento, mentre il mercato si concentra sulle decisioni della Federal Reserve e sul bilancio del Regno Unito.

⑴ Nella sessione mattutina europea di mercoledì, i rendimenti dei titoli di Stato statunitensi, dell’eurozona e del Regno Unito sono generalmente aumentati, mentre gli investitori attendono la decisione sui tassi d’interesse della Federal Reserve e la presentazione del bilancio del Regno Unito. ⑵ Il rendimento dei Treasury statunitensi a 10 anni è salito di circa 2 punti base al 5,010%, quello dei Bund tedeschi a 10 anni è aumentato di circa 2 punti base al 3,370%, mentre il rendimento dei Gilt britannici a 10 anni è cresciuto di circa 3 punti base al 5,366%. ⑶ Il mercato prevede generalmente che la Federal Reserve manterrà invariati i tassi in questa occasione, ma entro la fine dell’anno potrebbe ancora aumentare i tassi; il pricing del mercato monetario mostra una probabilità di circa il 90% che non ci siano cambiamenti, mentre le aspettative di aumento a dicembre sono quasi del tutto scontate. ⑷ Un responsabile del debito sovrano di un’istituzione ha dichiarato che, sebbene l’economia si mantenga solida, il mercato del lavoro mostra segni di debolezza: questa combinazione sostiene una strategia attendista. La normalizzazione dei flussi petroliferi dal Medio Oriente tende a favorire un calo dei prezzi dell’energia nel medio termine, ma il rischio di un’escalation dei conflitti dopo le elezioni di metà mandato negli Stati Uniti mantiene i prezzi del petrolio elevati. ⑸ Il responsabile ha inoltre sottolineato che i grandi prestiti delle aziende di intelligenza artificiale e del Tesoro statunitense mantengono i rendimenti su livelli elevati, alleggerendo oggettivamente parte della pressione restrittiva della Federal Reserve. ⑹ Un altro responsabile della strategia macro di un’istituzione ha affermato che la pazienza non va confusa con la compiacenza: il mercato del lavoro sembra meno forte e i tassi restano elevati, ma le prospettive d’inflazione non sono cambiate, e la Federal Reserve ha ancora margini di accomodamento da rimuovere. ⑺ Gli investitori obbligazionari stanno anche seguendo con attenzione il bilancio del Regno Unito e il piano di finanziamento per l’esercizio 2026-2027 che l’Ufficio per la Gestione del Debito renderà noto in seguito. ⑻ Un analista economico britannico di un’istituzione ritiene che gli investitori si aspettino che questo bilancio manterrà l’orientamento verso il consolidamento fiscale: si tratta del primo bilancio durante il mandato del nuovo primo ministro e del nuovo cancelliere dello Scacchiere e le misure previste dovrebbero essere moderate, senza turbare il mercato dei Gilt. ⑼ Un altro responsabile della strategia di mercato di un’istituzione afferma che diversi segnali indicano un bilancio improntato alla cautela, lasciando “senza compiti” i cosiddetti guardiani delle obbligazioni. ⑽ Gli investitori guardano anche avanti all’annuncio trimestrale della rifinanziamento da parte del Tesoro statunitense previsto per la prossima settimana; a inizio ottobre i rendimenti dei Treasury decennali e trentennali avevano raggiunto i massimi da 24 anni. ⑾ Un strategist di un’istituzione ha dichiarato che il sondaggio del Tesoro presso gli operatori primari è un passo significativo per portare avanti la discussione sull’adeguamento delle emissioni; la sua analisi sulle posizioni evidenzia un calo della domanda per i Treasury statunitensi di lungo termine. ⑿ Secondo lo stesso strategist, dato l’aumento della domanda di finanziamento e la duration media ponderata del mercato prossima a massimi storici, ci sono validi motivi per accorciare in modo più attivo la struttura delle scadenze future dell’offerta.