Heraeus: Il prezzo dell’oro è tirato in due direzioni, la produzione di argento di Fresnillo diminuirà nel 2026

Forex.cn 27 ottobre—— Gli analisti di Heraeus, istituto tedesco di metalli preziosi, affermano che l'attuale andamento del prezzo dell'oro è bloccato in una situazione di stallo: il rialzo dei prezzi del petrolio esercita pressione sui prezzi dell'oro, mentre il calo dei rendimenti reali offre sostegno al metallo prezioso; nel frattempo, la maggiore società produttrice di argento primario a livello globale ha registrato un calo della produzione di argento nei primi tre trimestri del 2026.

Gli analisti di Heraeus, istituto tedesco di metalli preziosi, affermano che l'attuale andamento del prezzo dell'oro è bloccato in una situazione di stallo: il rialzo dei prezzi del petrolio esercita pressione sui prezzi dell'oro, mentre il calo dei rendimenti reali offre sostegno; nel frattempo, la maggiore società produttrice di argento primario al mondo ha visto diminuire la produzione nei primi tre trimestri del 2026.

Nell'ultima analisi di mercato, gli analisti sottolineano che il prezzo dell'oro rimane intrappolato tra l'aumento dei prezzi del greggio e il calo dei rendimenti dei Treasury USA, portando il mercato ad una fase di stallo.

"Dopo un nuovo attacco degli Houthi agli impianti sauditi, il prezzo del Brent è tornato sopra i 110 dollari al barile. Inoltre, sebbene gli Stati Uniti abbiano imposto un blocco, il petrolio iraniano stoccato in galleggiamento ha continuato a rifornire le raffinerie cinesi, ma queste riserve si sono esaurite a metà ottobre." Dicono gli analisti, "Il prezzo dei contratti forward sul greggio con consegna tra un anno è di circa 89 dollari al barile, indicando che il mercato percepisce un significativo premio di rischio nel breve periodo e che le perturbazioni dell'offerta potrebbero perdurare fino al prossimo anno. Per l'oro, il recente rialzo dei prezzi del petrolio ha aumentato il rischio inflattivo, e il mercato ha già prezzato pienamente l'aspettativa di un rialzo dei tassi da parte della Fed a dicembre, annullando il tradizionale supporto all'oro come bene rifugio derivante dalle tensioni geopolitiche."

Gli analisti affermano che sebbene il calo dei rendimenti dei Treasury USA abbia in parte compensato la pressione derivante dal rialzo del petrolio, ciò non è stato sufficiente a spingere l'oro al rialzo. "Attratti da valutazioni troppo alte del settore Intelligenza Artificiale, dalla grande domanda di finanziamento e dai timori sui rendimenti degli investimenti, i capitali sono confluiti nei Treasury USA, portando il rendimento dei decennali dal 5,35% di inizio mese all'attuale 5,0% circa. Anche il rendimento reale dei TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) è sceso da oltre il 2,9% a circa il 2,6%."

"La discesa dei rendimenti riduce il costo opportunità di detenere oro, ma i tassi USA restano su livelli storicamente elevati e il dollaro si mantiene forte, attirando parte dei capitali rifugio nel mercato obbligazionario." Spiegano gli analisti. "Pertanto, anche in un mercato obbligazionario rialzista, il prezzo dell'oro resta intorno ai 4000 dollari l'oncia. Solo un calo persistente dei prezzi del petrolio, combinato con ulteriori ribassi dei rendimenti dei Treasury USA, potrebbe creare una situazione favorevole per l'oro; al contrario, se il Brent resta forte, la pressione inflattiva e l’attesa di tassi più elevati continueranno a pesare sul metallo prezioso."



Inoltre, la Russia prosegue con la vendita delle sue riserve auree per alleviare la pressione sulle finanze federali. "A settembre la banca centrale russa ha venduto circa 6 tonnellate d’oro, decimo mese consecutivo di diminuzione delle riserve. Dopo questa riduzione, le riserve totali sono scese a circa 2260 tonnellate, il livello più basso dal 2019." Si legge nel rapporto. "Dallo scorso dicembre, le riserve d’oro russe sono diminuite di circa 62 tonnellate, superando le riduzioni nette durante la crisi finanziaria russa del 1998, pari a circa 50 tonnellate."

Gli analisti sottolineano che, nonostante le vendite da parte di Russia e Turchia, l'acquisto netto d’oro delle banche centrali globali tra gennaio e agosto è stato di 170 tonnellate. "L'aumento delle riserve auree resta una tendenza globale tra le banche centrali, mentre la Russia rappresenta un caso a parte: l’esigenza di utilizzare le riserve prevale sull’interesse di accumulare oro."

L'oro spot rimane scambiato vicino ai massimi giornalieri, quotato a 4019,66 dollari l’oncia, con un rialzo giornaliero dello 0,59%.



Lo sguardo si sposta sul mercato dell’argento. Gli analisti di Heraeus segnalano che nel terzo trimestre la produzione di argento di Fresnillo è diminuita.

"La produzione attribuibile è stata di 10,3 milioni di once, in flessione del 5,5% rispetto ai 10,9 milioni di once del trimestre precedente e dell’11,6% rispetto agli 11,7 milioni di once dello stesso periodo dell’anno scorso." Si legge nel rapporto. "L’abbassamento del contenuto di metallo nelle miniere Juanicipio, Saucito e San Julián è stato la causa principale della riduzione; al calo su base annua si è aggiunto anche l’effetto della scadenza del contributo del progetto Silverstream. In particolare, il calo nella miniera di Juanicipio è stato marcato, con una diminuzione della produzione assegnata del 26% a 1,8 milioni di once, mentre la produzione nel sito principale di Fresnillo è cresciuta del 5% a 2,5 milioni di once su base annua."

La maggiore impresa mineraria primaria di argento a livello mondiale ha prodotto complessivamente 32,4 milioni di once nei primi nove mesi di quest’anno, in calo dell’11,5% rispetto all’anno precedente. "Le previsioni annuali della società rimangono tra 42 e 46,5 milioni di once: per raggiungere il limite inferiore della stima, nel quarto trimestre sarà necessario produrre 9,6 milioni di once di argento. Su questo livello, la produzione di Fresnillo rappresenta circa il 5% dell’offerta globale del metallo da miniera; la produzione mondiale nel 2025 dovrebbe essere di 84,66 milioni di once."


Per quanto riguarda il mercato, Heraeus segnala che il prezzo dell’argento è sceso sotto i 55 dollari l’oncia, toccando i minimi da luglio. "Attualmente l’argento ha perso oltre il 20% rispetto al picco di quasi 70 dollari di fine agosto, con il rimbalzo della scorsa settimana durato poco." Spiegano gli analisti, "Se il prezzo si mantiene sotto i 55 dollari, ciò indica un ulteriore indebolimento della tendenza; il prossimo supporto psicologico chiave è fissato a 50 dollari/oncia."

L’argento spot è quotato a 54,109 dollari l’oncia, con un rialzo giornaliero dello 0,37%.