Emissione di obbligazioni per 40 miliardi di dollari, tasso d’interesse massimo dell’8,3%! SpaceX scommette sull’AI, ma rivela anche il “inverno della finanza” per le infrastrutture AI.

Secondo quanto riportato da alcuni media che citano fonti informate, SpaceX (SPCX.US) si sta preparando a completare un'emissione di debito per un valore di 40 miliardi di dollari, con un tasso d'interesse che sarà nettamente superiore rispetto ai precedenti costi di finanziamento, riflettendo la crescente preoccupazione degli investitori sul finanziamento delle infrastrutture di intelligenza artificiale (AI). Secondo le fonti, la parte più rischiosa di questa emissione dovrebbe offrire un rendimento di circa l'8,3%, mentre una tranche di debito a rischio relativamente basso, garantita da alcuni chip di calcolo aziendali, potrebbe avere un tasso d'interesse intorno al 7,75%.

Questa emissione di debito, organizzata da Apollo (APO.US) e Goldman Sachs (GS.US), potrebbe essere completata già la prossima settimana. Si prevede che il costo del prestito sarà superiore di oltre un punto percentuale rispetto ai rendimenti delle obbligazioni in circolazione di SpaceX, anche se il prezzo finale potrebbe ancora variare.

Per gli investitori, l'aumento dei costi di finanziamento evidenzia i rischi legati ai piani ambiziosi di espansione AI di SpaceX. Mentre l'azienda investe decine di miliardi di dollari nella costruzione di infrastrutture, l'aumento delle spese per interessi potrebbe esercitare pressione sulla redditività e sul flusso di cassa. Il crescente divario di rendimento tra il debito esistente e quello di nuova emissione indica inoltre che i finanziatori richiedono un premio più alto per compensare i rischi finanziari affrontati da SpaceX.

I risultati del terzo trimestre, pubblicati da SpaceX dopo la chiusura della borsa martedì, hanno per la prima volta dimostrato il ciclo virtuoso "bruciare denaro - monetizzare". I dati mostrano che le entrate del terzo trimestre hanno raggiunto 14,575 miliardi di dollari, ben oltre le aspettative degli analisti fissate a 12,72 miliardi di dollari, con una crescita del 161% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente (5,576 miliardi di dollari) e dell’87% rispetto al secondo trimestre (7,814 miliardi di dollari).

L’utile operativo del terzo trimestre è stato di 2,791 miliardi di dollari, mentre nello stesso periodo dell’anno scorso si era registrata una perdita operativa di 273 milioni di dollari, e nel secondo trimestre una perdita di 143 milioni di dollari; l’utile netto del terzo trimestre ha raggiunto i 4,404 miliardi di dollari, ben oltre le previsioni degli analisti (da 1,57 a 1,88 miliardi di dollari) e con un netto miglioramento rispetto alla perdita netta di 1,054 miliardi di dollari dell’anno scorso, segnando il ritorno all’utile. Secondo i principi contabili generalmente accettati negli Stati Uniti, l’utile per azione diluito del terzo trimestre è di 0,35 dollari, anch’esso superiore alle stime degli analisti di 0,15 dollari, rispetto alla perdita per azione di 0,36 dollari dello stesso periodo dell’anno precedente.

L’esplosione del settore Superintelligenza (SI) è stata una delle principali ragioni dei risultati superiori alle attese nel terzo trimestre di SpaceX. Questa divisione ha generato ricavi per 7,56 miliardi di dollari, in crescita del 195% su base trimestrale e dell’830% su base annua, circa il 20% oltre le aspettative del mercato, e rappresenta circa il 52% delle entrate totali della società. Un’azienda nota per la costruzione di razzi oggi trae oltre la metà dei suoi ricavi da servizi di potenza AI e modelli.

Nel frattempo, SpaceX sta accelerando la sua implementazione di potenza AI. Elon Musk ha dichiarato nella conference call sui risultati che si prevede di aggiungere 10 gigawatt di capacità AI entro il 2027. L’azienda sta anche aumentando drasticamente la spesa in conto capitale: nel quarto trimestre del 2026 sono previste spese per 35-40 miliardi di dollari, circa il doppio dei quasi 20 miliardi di dollari spesi nel terzo trimestre.

Nonostante i risultati trimestrali superiori alle attese, le obbligazioni esistenti di SpaceX sono recentemente scese di valore, poiché gli investitori valutano i piani aggressivi di spesa in conto capitale e il crescente fardello del debito. L’azienda sta anche esplorando una potenziale fusione con Tesla (TSLA.US).

Allo stesso tempo, il costo dell’assicurazione contro il default sul debito di SpaceX è aumentato, segnalando un peggioramento del sentiment degli investitori nel credito. Questa raccolta fondi da parte di SpaceX avviene in un momento di generale debolezza nel mercato dei prestiti AI: la scorsa settimana le obbligazioni di CoreWeave (CRWV.US), fornitore di cloud computing AI, sono crollate a causa delle crescenti preoccupazioni sulla sua espansione finanziata a debito; il rischio di credito di Meta Platforms (META.US) ha raggiunto giovedì livelli record, poiché i suoi piani di aumento della spesa in conto capitale hanno ulteriormente alimentato le preoccupazioni del mercato sul debito legato all'intelligenza artificiale.