Prospettive per il bilancio autunnale del Regno Unito: margini fiscali e punti salienti delle politiche

⑴ ING Bank prevede che i costi più elevati degli interessi sul debito ridurranno lo spazio fiscale del Regno Unito da circa 24 miliardi di sterline a marzo a circa 10 miliardi di sterline, mentre il Cancelliere Healey spera di portarlo a 15 miliardi di sterline o più. ⑵ Il governo prevede di aumentare leggermente la spesa legata al costo della vita, ma l'entità totale dell'intervento probabilmente non supererà significativamente i 5 miliardi di sterline e molto probabilmente sarà presentato come misura temporanea, al fine di evitare il conteggio nelle regole fiscali principali. ⑶ L'istituto prevede che la spesa in conto capitale aumenterà di circa 10 miliardi di sterline all'anno, una parte non vincolata alle regole fiscali che richiedono il raggiungimento di un surplus nel bilancio ordinario entro cinque anni. ⑷ Per ricostruire lo spazio fiscale, si prevede un aumento delle tasse compreso tra 5 e 6 miliardi di sterline, che potrebbe essere realizzato aumentando la tassa aggiuntiva sulle banche e ampliando la base della National Insurance Tax. ⑸ Nel complesso, l'istituto non ritiene che il bilancio provocherà una sostanziale stimolazione né un marcato inasprimento del già pianificato risanamento fiscale, e l'impatto sulla Banca d'Inghilterra potrebbe essere piuttosto limitato. ⑹ L'istituto propone cinque possibili scenari inattesi, il primo è che lo spazio fiscale non diminuisca ma aumenti. ⑺ Il mercato generalmente si aspetta che il Cancelliere debba affrontare costi per interessi sul debito più alti e adottare un moderato aumento delle tasse, ma la valutazione dell'economia da parte dell'Ufficio per la responsabilità del bilancio britannico è incerta e il Tesoro talvolta esagera il pessimismo per produrre sorprese positive. ⑻ Se la crescita dei salari venisse leggermente rivista al rialzo, ad esempio aumentando dello 0,6% ogni anno nei prossimi due anni, ciò potrebbe aggiungere circa 10 miliardi di sterline di spazio fiscale, quasi annullando completamente l'impatto dell'aumento dei costi degli interessi. ⑼ Anche la diminuzione delle previsioni sull'immigrazione potrebbe avere un impatto meno negativo sullo spazio fiscale rispetto a quanto temuto; un livello di occupazione iniziale leggermente più alto e i rialzi dei mercati azionari globali favoriscono le previsioni di entrate dalla capital gain tax. ⑽ Il secondo scenario è una spesa espansiva: l'aumento dell'inflazione migliora le entrate da IVA e imposte sul reddito, ma i budget dei dipartimenti non vengono automaticamente aggiornati secondo i prezzi, lasciando margini di manovra al Tesoro. ⑾ L'istituto ritiene che servano circa 12 miliardi di sterline per mantenere il valore reale dei piani di spesa dei dipartimenti previsti a marzo; ulteriori assegnazioni di bilancio sono inevitabili, ma il Tesoro potrebbe rimandare le decisioni più difficili alla revisione della spesa dell'autunno prossimo. ⑿ Il terzo scenario riguarda una svolta nella politica dell'imposta sul reddito rispetto alle promesse elettorali, il quarto un marcato aumento del salario minimo e il quinto un'impennata dell'emissione di titoli di stato; seguiranno dettagli sul bilancio del 28 ottobre e sulla decisione di politica monetaria della Banca d'Inghilterra di novembre.