La vendita esterna di TPU apre nuovi spazi; BNP Paribas aumenta il prezzo target di Google (GOOGL.US) a 450 dollari, ottimista del 28%.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, BNP Paribas ha alzato il target price di Alphabet(GOOGL.US) da 420 a 450 dollari, motivando la decisione con il potenziale di entrate derivante dalla vendita esterna dei propri chip AI, le Tensor Processing Unit (TPU), sviluppate internamente.

Il target price di 450 dollari indicato da BNP Paribas si basa su un P/E di 26,5x stimato rispetto all’EPS previsto di 17 dollari per il 2028; in precedenza, la valutazione era fondata su un P/E di 30x in rapporto all’EPS stimato a 13,85 dollari del 2027. Considerando il prezzo di chiusura di Alphabet di martedì a 351,40 dollari, il nuovo obiettivo suggerisce un potenziale rialzo del 28%.

La banca stima che, sulla base degli impegni di acquisto già resi pubblici da clienti come Anthropic e Blackstone, le vendite esterne delle TPU potrebbero generare ricavi cumulati tra 80 e 100 miliardi di dollari entro il 2028.

BNP Paribas ha dichiarato che Alphabet si è già assicurata oltre 5 gigawatt (GW) di capacità TPU garantita, con la maggior parte delle consegne prevista a partire dal 2027. Si prevede che i ricavi delle TPU supereranno i 4 miliardi di dollari nel 2026, i 40 miliardi di dollari nel 2027 e raggiungeranno i 30 miliardi nel 2028.

Secondo BNP Paribas, le vendite di TPU aumenteranno significativamente il profitto operativo in valore assoluto, ma nel breve e medio termine peseranno sul margine operativo di Google Cloud. La banca stima una diluizione del margine di circa 115 punti base nel 2027 e superiore a 50 punti base nel 2028.

BNP Paribas aggiunge inoltre che le restrizioni della supply chain potrebbero influenzare la tempistica delle vendite; inoltre, le informazioni pubbliche limitate sulla redditività delle TPU introducono incertezza sull’impatto sugli utili.