Il dollaro supera quota 100, ma il rendimento dei Treasury USA al 5% cambia la logica di valutazione

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智通财经2026/09/27 05:06

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Secondo un quadro esclusivo di cambio istituzionale, dopo la decisione della Federal Reserve di settembre, il dollaro USA ha riconquistato slancio; l'indice del dollaro è risalito dal minimo di circa 98,86 dell'8 settembre, ha superato la soglia psicologica dei 100 e il 23 settembre ha raggiunto circa 101,1.
Contemporaneamente, il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni è salito vicino al 5%, registrando un notevole aumento rispetto al minimo inferiore all'1% del 2020.
Di recente il dollaro ha ricevuto un solido sostegno, grazie alla resilienza della crescita statunitense, l’orientamento più hawkish della Federal Reserve, il prezzo del petrolio attorno ai 100 dollari e la domanda di copertura geopolitica.
Tuttavia, l’istituzione non ritiene che il dollaro sia destinato a una rottura unilaterale; a questi livelli di rendimento, il maggior premio a termine rappresenta sempre più un irrigidimento delle condizioni finanziarie, e non soltanto una crescita statunitense più forte.
Il loro quadro per il quarto trimestre prevede quindi una fase di consolidamento bilaterale su livelli elevati: il rafforzamento a breve termine del dollaro potrebbe continuare, ma il mercato potrebbe già aver scontato un inasprimento della Federal Reserve maggiore di quello che effettivamente si concretizzerà.
Dal punto di vista del mercato, la correlazione positiva tra il dollaro e i rendimenti dei Treasury potrebbe indebolirsi sotto la guida del premio a termine; in prospettiva, sarà necessario monitorare l’effettivo percorso dei rialzi della Federal Reserve e l’evoluzione delle condizioni finanziarie, poiché entrambi influenzeranno il dollaro nei due sensi.

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