Promemoria sul trading dell'oro: i prezzi del petrolio schizzano e la Federal Reserve continua con una linea aggressiva, il prezzo dell'oro tocca il minimo settimanale; il livello 4235 riuscirà a reggere?

Huitong News 25 settembre—— Giovedì il prezzo dell’oro ha toccato un minimo di una settimana, con l’oro spot in calo dello 0,3% a 4274,58 dollari l’oncia. L’attacco degli Houthi all’Arabia Saudita fa salire il prezzo del petrolio e accende le preoccupazioni sull’inflazione; i funzionari della Federal Reserve hanno rilasciato diverse dichiarazioni aggressive, rafforzando le aspettative di aumento dei tassi d’interesse, con rendimenti dei Treasury americani e dollaro che si rafforzano simultaneamente, aumentando il costo di possesso dell’oro. Il prezzo dell’oro è visibilmente sotto pressione nel breve termine, sarà fondamentale monitorare il supporto chiave a 4235 dollari; una rottura di tale soglia potrebbe aprire un nuovo spazio di ribasso.

Giovedì i mercati globali dell’oro hanno mostrato ancora evidenti segni di pressione. L’oro spot è sceso dello 0,3%, chiudendo a 4274,58 dollari l’oncia, raggiungendo durante la seduta il minimo dal 16 settembre a 4244,16 dollari, un nuovo livello più basso della settimana, mantenendosi appena sopra il minimo raggiunto il 16 settembre di 4235 dollari, il livello più basso da un mese e mezzo. I futures sull’oro di dicembre sono scesi dello 0,5% a 4298 dollari. Si tratta di una combinazione simultanea di prezzi dell’energia, aspettative sui tassi d’interesse e andamenti del dollaro. L’oro, tradizionalmente bene rifugio e copertura contro l’inflazione, in questo momento viene temporaneamente trascurato dal mercato a causa dei maggiori costi di detenzione e del dollaro più forte. Venerdì 25 settembre, durante la sessione asiatica del mattino, l’oro spot oscillava in modo ristretto, trattando attorno ai 4273 dollari l’oncia.

L’impennata del prezzo del petrolio intensifica i timori d’inflazione, mentre la logica di copertura dell’oro si indebolisce

Il catalizzatore diretto della discesa dell’oro viene dal mercato petrolifero. Giovedì le truppe Houthi hanno lanciato un attacco missilistico contro l’Arabia Saudita, e anche se l’Arabia Saudita ha intercettato con successo i missili balistici, le preoccupazioni per un’interruzione delle forniture in Medio Oriente sono subito aumentate. I futures sul Brent hanno chiuso in rialzo del 3,4% a 106,60 dollari al barile, il massimo dal 15 settembre; anche il greggio americano è salito del 2,7% a 94,61 dollari. Entrambi i contratti hanno visto rialzi intraday vicini al 5%. Questo rimbalzo del prezzo del petrolio ha portato il costo energetico nuovamente al centro dell’attenzione.

L’aumento dei prezzi dell’energia si trasferisce sui prezzi generali attraverso i costi di produzione. Quando i produttori riversano i costi più elevati di carburante e materie prime a valle, le aspettative d’inflazione si riaccendono. In teoria, l’oro funge da copertura contro l’inflazione, ma nella pratica il mercato guarda maggiormente alle possibili mosse delle banche centrali. Se la pressione inflazionistica riappare, la probabilità di rialzo dei tassi di politica monetaria aumenta, e proprio l’aumento dei tassi cresce il costo opportunità di detenere oro. David Meger, direttore trading metalli preziosi di High Ridge Futures, segnala che il rialzo contemporaneo di prezzi dell’energia e tassi sta continuando a mettere pressione sull’oro. Il rincaro dell’energia spinge i timori di inflazione e aumenta la probabilità di ulteriori strette dalla Federal Reserve, riducendo l’attrattiva dell’oro.

I funzionari della Fed assumono una postura aggressiva, aggiornando rapidamente le aspettative sui tassi

A rafforzare l’effetto della crescita del prezzo del petrolio sono state anche le recenti e numerose dichiarazioni aggressive dei funzionari della Fed. La settimana scorsa, la Federal Reserve ha alzato per la prima volta in tre anni i tassi, portandoli nella fascia 3,75%-4,00% (+25 punti base). In seguito, diversi funzionari hanno ribadito che, se l’inflazione non dovesse calare in modo evidente, saranno necessarie ulteriori azioni. Giovedì i presidenti della Fed di Philadelphia, Paulson, e di New York, Williams, hanno entrambi dichiarato che, per frenare un’inflazione “inaccettabilmente alta”, potrebbe essere necessario alzare nuovamente i tassi. Il governatore della Federal Reserve Barr aveva anche lui affermato esplicitamente che ulteriori strette di politica monetaria sono necessarie.

Il mercato ha reagito in modo estremamente rapido a questi segnali. Lo strumento FedWatch del CME indica che attualmente i trader vedono una probabilità di circa il 69% che la Fed alzi ancora i tassi nella riunione di ottobre, nettamente in aumento rispetto a una settimana fa. Nel frattempo, anche il mercato dei Treasury USA ha mostrato forti aggiustamenti. ha chiuso al 5,472%, +7 punti base; il decennale è salito al 5,185%, toccando un massimo intraday di 5,2251%, livello più alto degli ultimi 19 anni. Anche il biennale è salito al 4,914%. L’irrigidimento e la salita generale della curva dei rendimenti hanno aumentato il costo opportunità di detenere oro privo di rendimento, spingendo parte dei capitali verso attivi in dollari a rendimento positivo.

La forza del dollaro e le tensioni geopolitiche chiariscono la pressione ribassista sull’oro

L’indice del dollaro ha raggiunto giovedì un massimo di due mesi, toccando 101,39 e poi chiudendo nei pressi di 101,28. I solidi dati sull’occupazione hanno rafforzato questa tendenza: le richieste di sussidi di disoccupazione sono scese a 197.000, meno delle 201.000 previste, segnalando un mercato del lavoro solido. Un dollaro forte rende l’oro, quotato in dollari, più caro per gli acquirenti esteri, riducendo la domanda.

Allo stesso tempo, le continue incertezze in Medio Oriente sostengono il dollaro in chiave rifugio. Gli attacchi degli Houthi e le voci di negoziati tra Stati Uniti e Iran sullo Stretto di Hormuz contribuiscono sia a spingere il prezzo del petrolio che a far oscillare il mercato fra asset di rischio e rifugio. Il risultato: il rincaro del petrolio acuisce le aspettative di inflazione e tassi, sostenendo il dollaro, mentre l’oro finisce in una posizione relativamente svantaggiata.

Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime di Saxo Bank, sottolinea che il supporto formatosi recentemente attorno a 4235 dollari l’oncia è il primo livello chiave da osservare. Se questo supporto venisse rotto, il focus potrebbe spostarsi verso la zona di 4000 dollari, registrata tra giugno e luglio. Anche se il prezzo dell’oro è ancora relativamente alto, resistenze al rialzo e rischi al ribasso coesistono.

Prospettive future

Nel complesso, il ritracciamento attuale dell’oro non è frutto di un solo fattore, ma della combinazione dell’impennata del petrolio, delle dichiarazioni aggressive della Fed, dell’impennata dei rendimenti dei Treasury e della forza del dollaro. Le caratteristiche tradizionali dell’oro come bene rifugio o copertura contro l’inflazione rimangono, ma in un contesto di alti tassi e dollaro forte, la sua attrattiva relativa è temporaneamente comprimessa.

Nel breve termine, i mercati continueranno a seguire da vicino l’evoluzione della situazione in Medio Oriente, la volatilità del prezzo del petrolio e le prossime dichiarazioni dei funzionari della Fed. Se la corsa al rialzo del petrolio verrà fermata, le aspettative inflazionistiche caleranno e/o il dollaro e i rendimenti dei Treasury ritracceranno, l’oro potrebbe mantenere il supporto attorno a 4235 dollari. Al contrario, se le attese di rialzo dei tassi continueranno a crescere e il dollaro resterà forte, il prezzo dell’oro potrebbe subire altre pressioni ribassiste. Oltre a monitorare i rischi geopolitici, gli investitori devono dare priorità all’andamento dei tassi e al dollaro per posizionarsi correttamente sull’oro nella prossima fase.

Per la seduta odierna, attenzione ai dati preliminari sugli ordini di beni durevoli di agosto negli Stati Uniti e al discorso della presidente della Fed di Kansas City, Schmid. Tenere d’occhio anche le notizie riguardanti gli incontri tra i leader di Cina e Stati Uniti.


(Grafico giornaliero oro spot, fonte: Easy Huitong)

Fuso orario UTC+8 ore 07:44, oro spot riportato a 4273,86 dollari l’oncia.