CITIC Securities: l’oro sta entrando nella seconda fase di crescita sostenuta, ma sarà necessario attendere una conferma effettiva di allentamento da parte della Federal Reserve.

Fonte: Xinhua Finance

Secondo l’ultimo rapporto sulle prospettive di opportunità d’investimento in oro pubblicato da CITIC Construction Investment Securities, recentemente il mercato internazionale dell’oro è tornato al centro dell’attenzione degli investitori globali. Dall’agosto, il prezzo dell’oro spot di Londra ha avuto un forte rimbalzo, con un aumento cumulativo superiore al 10%. Dal 2026 ad oggi, l’oro ha vissuto tre cicli significativi di cambiamento del mercato, che non sono riconducibili alla ricostruzione della logica di valutazione a medio-lungo termine, bensì a uno scontro intenso all’interno di un contesto di liquidità a breve termine.

A giudizio dei team macroeconomici e materiali metallici innovativi di CITIC Construction Investment, le fluttuazioni cicliche a breve termine dell’oro sono principalmente influenzate dalla liquidità e dalle posizioni del settore privato (flussi di fondi negli ETF), determinando la pendenza e l’ampiezza delle oscillazioni di mercato; le tendenze a medio-lungo termine dipendono invece dal credito fiscale degli Stati Uniti, dai cambiamenti nel sistema monetario globale e dalla diversificazione delle riserve da parte delle banche centrali, elementi che costituiscono il baricentro allocativo e il supporto inferiore del prezzo dell’oro.

Dal luglio l’oro ha già completato una prima fase di correzione legata ai vincoli fiscali e alla revisione delle aspettative di inasprimento. In primo luogo, il raffreddamento marginale dell’occupazione e dell’inflazione USA ha ammorbidito le aspettative di una stretta prolungata; in secondo luogo, la continuità delle tensioni geopolitiche e la pressione sull’offerta di debito, con l’aumento del premio a termine dei Treasury americani, hanno rafforzato il valore dell’oro come copertura contro il rischio di credito delle valute sovrane.

L’istituto aggiunge che l’avvio della seconda ondata rialzista dell’oro necessita la conferma di un reale allentamento da parte della Federal Reserve. Al di là dei dati congiunturali su inflazione e occupazione, nel contesto attuale di competizione tecnologica, la politica monetaria della Federal Reserve appare più facilmente destinata a essere espansiva che restrittiva; questa asimmetria potrebbe determinare che il rialzo dell’oro non sia ancora terminato in questo ciclo.

I principali fattori di rischio risiedono nella persistenza ancora incerta della ripresa dei consumi; anche il miglioramento del settore immobiliare resta incerto. La limitata disponibilità di dati implica rischi di incompletezza statistica, rischio di errori di calcolo dovuti al fallimento dei modelli e rischio di errori statistici nei dati. Gli effetti delle politiche monetarie restrittive di Europa e Stati Uniti potrebbero superare le aspettative, penalizzando la crescita economica globale e l’andamento dei prezzi degli asset. Permangono infine incertezze legate ai conflitti geopolitici, che possono turbare le prospettive di crescita economica globale e l’appetito per il rischio di mercato.

Editor: Zhu Henan