La volatilità dello yen raggiunge un nuovo massimo post-intervento, il mercato delle opzioni scommette sull'arrivo di una tempesta da parte della BOJ.

⑴ Il dollaro USA contro lo yen giapponese è rapidamente sceso dal livello intermedio di 159 durante la scorsa settimana, diventando la tematica di scambio più chiara nel mercato delle opzioni. La volatilità implicita a 1 mese è salita bruscamente da circa 7,2 a circa 11,6, superando il picco raggiunto durante l'intervento di luglio. ⑵ L'indicatore di rischio reverse a 25-delta è aumentato contestualmente, con un'impennata dei costi di copertura contro rischi di ribasso, spingendo una massiccia domanda di copertura verso opzioni knock-out inverse, con prezzi di esercizio concentrati intorno a 150 e fasce di knock-out tra 145 e 147, facendo così registrare il volume di scambi più alto da gennaio 2024. ⑶ La decisione della Bank of Japan del 18 settembre è diventata un ulteriore motore della volatilità implicita: la valutazione delle opzioni indica che il costo di volatilità overnight per la notte della riunione è di circa 21 punti di volatilità implicita, ben sopra il livello precedente al crollo della settimana scorsa, indicando che il mercato si sta preparando a un effettivo scenario di alta turbolenza politica. ⑷ Se la fase più acuta di calo del tasso di cambio spot è già passata, la volatilità implicita ha spazio per scendere, offrendo così un'opportunità per strategie short-volatility; tuttavia, l'indice dei prezzi alla produzione di giovedì potrebbe rappresentare un rischio sottostimato, poiché la valutazione delle opzioni overnight non riflette pienamente tale evento. ⑸ L’euro contro il dollaro statunitense si trova invece in una configurazione completamente diversa: il tasso di cambio oscilla intorno alla media mobile a 200 giorni, ma la valutazione delle opzioni resta fiacca, sia la volatilità implicita sia quella realizzata sono su livelli bassi, l'indicatore di rischio reverse è tornato neutrale, riflettendo la mancanza di una chiara direzionalità da parte del mercato.