Più lo yen sale, più i piccoli investitori fanno short! 3.61 trilioni di yen in scommesse contro tendenza, allarme di short squeeze attivato

Secondo quanto riferito da Golden Ten Data, anche se lo yen ha raggiunto il livello più alto degli ultimi mesi, gli investitori al dettaglio giapponesi continuano a puntare sul fatto che il suo forte rimbalzo si invertirà, aumentando costantemente le posizioni ribassiste. Secondo i dati aggregati dal Japan Financial Futures Association e dal Tokyo Financial Exchange, la scorsa settimana le posizioni nette corte sullo yen detenute dagli investitori individuali giapponesi sono state stimate a circa 3,61 trilioni di yen (pari a 23,5 miliardi di dollari), in aumento rispetto ad agosto. Le scommesse ribassiste sullo yen hanno raggiunto i 4,41 trilioni di yen a luglio, il livello più alto dal 2015.

Da tempo, gli investitori al dettaglio giapponesi sono soliti adottare una strategia contrarian — vendono quando lo yen si apprezza e comprano quando si deprezza. Questo contrasta nettamente con gli investitori esteri, che invece hanno fretta di chiudere le posizioni di carry trade finanziate in yen durante i rally della valuta giapponese. Anche gli hedge fund stanno posizionandosi per un ulteriore rafforzamento dello yen, e alcuni stanno scommettendo che il tasso di cambio dollaro/yen scenderà sotto i 150 entro la fine dell'anno.

Masayuki Nakajima, senior strategist di Mizuho Bank, ha dichiarato: “Se lo yen continua ad apprezzarsi, questi investitori potrebbero essere costretti alla fine a chiudere le posizioni long sul dollaro.” Ha aggiunto che questa eventualità potrebbe, attraverso le vendite di dollari da parte di questi investitori per contenere le perdite, accelerare ulteriormente il rafforzamento dello yen.

Dall'inizio del mese, lo yen si è apprezzato di circa il 4% contro il dollaro, superando brevemente la soglia di 153, sostenuto dalle crescenti aspettative di nuovi rialzi dei tassi della Banca Centrale del Giappone e da speculazioni su possibili cambiamenti nell'allocazione dei fondi pensionistici domestici giapponesi che hanno generato domanda per la valuta. Il superamento di livelli chiave ha innescato ordini di stop-loss su larga scala, accelerando ulteriormente il rialzo dello yen.

Tuttavia, sono emersi segnali che con l’accelerazione dell’apprezzamento dello yen, la fiducia degli investitori al dettaglio comincia a vacillare.

Ryo Suzuki, direttore esecutivo di SBI Liquidity Market, ha dichiarato che inizialmente gli investitori al dettaglio hanno acquistato sui ribassi quando il dollaro/yen è sceso da 160, ma sono diventati più cauti dopo che il cambio è sceso sotto 155. Sebbene mantengano ancora posizioni nette long sul dollaro, le loro operazioni sono diventate più diversificate.

Ryo Suzuki ha affermato che, rispetto al passato quando si attendeva passivamente la chiusura forzata delle posizioni, ora i trader sono più decisi nell’effettuare gli stop-loss. Se lo yen dovesse rafforzarsi ulteriormente, potrebbe comunque costringere alcuni dei rimanenti long sul dollaro a essere chiusi.