Il mercato dei Treasury USA resta sotto pressione! Besant interviene ampliando il programma di riacquisto, sottolineando che "non si tratta di quantitative easing".

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti, Wally Adeyemo, ha dichiarato martedì che la decisione del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti del mese scorso di ampliare il programma di riacquisto dei titoli di Stato americani con scadenze più lunghe aveva principalmente lo scopo di raffreddare il surriscaldamento persistente del mercato obbligazionario, favorendo un ritorno a una situazione di equilibrio. Ha anche negato che tale operazione costituisca una misura di Quantitative Easing (QE) e ha contestato l'affermazione secondo cui il recente calo dei Treasury americani sia stato causato principalmente dalle preoccupazioni degli investitori riguardo all'aumento del debito degli Stati Uniti.

Intervenendo martedì a un evento a Washington, Adeyemo ha affermato che il suo compito è cercare di riportare il mercato verso una condizione di equilibrio, ma che non ritiene che il Tesoro abbia la capacità di modificare il prezzo di equilibrio degli asset. "Il mio lavoro è cercare di far tornare il mercato verso l’equilibrio", ha dichiarato Adeyemo. "Non penso di poter cambiare il prezzo di equilibrio, ma il mercato raramente si trova in una situazione di equilibrio costante."

Le dichiarazioni di Adeyemo arrivano alla vigilia della prima operazione di riacquisto di obbligazioni a più lunga scadenza dopo il rafforzamento del programma da parte del Tesoro, prevista per mercoledì. Lo scorso mese il Tesoro ha annunciato un incremento dell’intensità dei riacquisti, in seguito al fatto che il rendimento dei Treasury a 30 anni aveva raggiunto il livello più alto dal 2007, esercitando forti pressioni di vendita sul segmento long-term del mercato. Adeyemo ha definito l’ambiente di mercato dell’epoca come una situazione di “febbre” per il mercato obbligazionario.

Adeyemo, che ha ricoperto per lungo tempo incarichi in hedge fund, ha sottolineato che secondo la sua esperienza, quando gli operatori di mercato scommettono speculativamente, tendono a voler accelerare i movimenti dei mercati stessi; uno degli scopi dell’ampliamento del programma di riacquisto da parte del Tesoro è proprio quello di aiutare il mercato a ritrovare un equilibrio in tali circostanze.

Il cosiddetto riacquisto di Treasury da parte del Tesoro statunitense consiste nell’acquisizione tramite il mercato secondario di titoli di Stato già emessi. Il programma attuale riguarda principalmente i titoli a più lunga scadenza con minore liquidità, con l’obiettivo di migliorarne il funzionamento e la liquidità, non di incidere direttamente sul volume complessivo del debito pubblico.

Nel contempo, Adeyemo ha negato che la recente ondata di vendite dei Treasury sia stata guidata principalmente dai timori degli investitori legati alla crescita del debito pubblico americano. Secondo lui, se davvero il mercato fosse preoccupato per la credibilità degli Stati Uniti, la logica suggerirebbe che gli investitori dovrebbero vendere Treasury e preferire i titoli di Stato tedeschi; ma i fatti dimostrano il contrario.

“Se tutti fossero preoccupati per la credibilità degli Stati Uniti, dovreste vendere Treasury e acquistare Bund tedeschi. Ma la situazione reale è esattamente l’opposto”, ha dichiarato Adeyemo, aggiungendo che, anzi, la performance relativa dei Treasury statunitensi è risultata migliore.

Inoltre, Adeyemo ha escluso chiaramente che l’ampliamento del programma di riacquisto dei Treasury equivalga a una nuova forma di QE. Il Quantitative Easing, infatti, viene attuato solitamente dalla Federal Reserve, la quale immette liquidità nel sistema finanziario acquistando massicciamente titoli di Stato e abbassando così i costi di finanziamento a lungo termine, una ricetta usata più volte durante le grandi crisi economiche e finanziarie. “Non sto facendo QE”, ha affermato Adeyemo. Rispetto al QE, Adeyemo ha dichiarato in passato di preferire il paragone tra il suo approccio e quello delle cosiddette “operazioni twist” storicamente realizzate dalla Federal Reserve.