Wall Street porta le elezioni francesi sul tavolo delle scommesse! Goldman Sachs e Deutsche Bank confezionano i debiti delle banche francesi, i bond AT1 diventano le nuove fiches

La APP di Zhihong Finance ha osservato che Wall Street sta trasformando le elezioni francesi dell’anno prossimo in una strategia di trading per gli investitori, indipendentemente dalle loro aspettative sull’esito elettorale.

Secondo fonti informate, Goldman Sachs e Deutsche Bank stanno offrendo una serie di portafogli obbligazionari francesi — che includono alcuni dei debiti bancari più rischiosi — consentendo agli investitori di trarre profitto o coprire i rischi a seconda dei diversi esiti politici.

Questi pacchetti permettono agli investitori di assumere posizioni long o short su un portafoglio che include titoli bancari “Additional Tier 1” (AT1), anche senza detenerli direttamente. Secondo le fonti, gli investitori possono ottenere esposizione al rischio negoziando il bond sottostante, oppure tramite derivati strutturati dalle banche come Total Return Swap (TRS).

In vista delle elezioni presidenziali di aprile prossimo, il rischio politico francese sta progressivamente guadagnando centralità nell’agenda degli investitori nel credito. Il punto focale del mercato è come il successore del neutrale e filo-imprese Emmanuel Macron affronterà un deficit di bilancio superiore al 5%, i crescenti costi degli interessi sul debito e un’economia che oscilla ai margini della recessione.

In un rapporto di venerdì scorso, gli economisti di Berenberg, tra cui Holger Schmieding, hanno scritto: “La crescita economica francese è in fase di stallo, la politica fiscale resta su una traiettoria insostenibile, lo slancio delle riforme si è arrestato e le prospettive politiche appaiono piuttosto preoccupanti”.

I bond AT1 francesi hanno registrato performance negative nell’ultimo mese

Goldman Sachs si è storicamente distinta come partecipante attiva nell’espansione del mercato dei portafogli di credito. In passato, la banca, insieme a JPMorgan, ha creato portafogli che consentono agli investitori di scommettere indirettamente sul private credit attraverso compagnie assicurative, che figurano tra i principali detentori di questa asset class. Le due banche hanno inoltre realizzato portafogli di società quotate con esposizione al rischio del private credit.

Deutsche Bank lancerà ufficialmente il proprio piattaforma di portafogli di credito il mese prossimo, ma ha già attivamente creato operazioni per singoli clienti che hanno richieste personalizzate dirette.

Tali portafogli non riflettono la visione del desk di trading, ma servono solitamente per agevolare le operazioni dei clienti.

Sean Flanagan, responsabile globale delle soluzioni d’investimento di Deutsche Bank, ha dichiarato che questi portafogli “non sono stati ideati appositamente per gli attuali eventi di mercato, ma possono essere messi a disposizione dei clienti che desiderano esprimere diverse opinioni su questo tema”.

I dati mostrano che i fattori politici francesi stanno penetrando nel mercato del credito e si riflettono nei bond AT1. Nell’ultimo mese, sebbene gli spread del mercato AT1 più ampio si siano in gran parte ridotti, i premi per il rischio sui bond bancari francesi si sono ampliati su buona parte della curva dei rendimenti.