Il forte rapporto sull’occupazione negli Stati Uniti accende le aspettative di Wall Street per una politica più restrittiva! UBS si unisce al gruppo dei “falchi”: da una previsione di “nessun cambiamento per tutto l’anno” alla previsione di un aumento dei tassi di 25 punti base a settembre e dicembre.

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, i dati sui posti di lavoro non agricoli negli Stati Uniti per il mese di agosto hanno superato le aspettative del mercato di quasi tre volte, costringendo le principali istituzioni di Wall Street a riscrivere urgentemente le loro previsioni sulla traiettoria delle politiche della Federal Reserve. Il 7 settembre, UBS ha ufficialmente smentito la precedente previsione di “nessuna variazione per tutto il 2026”, passando a prevedere due rialzi dei tassi da 25 punti base ciascuno a settembre e dicembre, per un totale di 50 punti base nell’anno. Anche Citi e Macquarie hanno adeguato in modo sincronizzato le loro previsioni sui tassi di interesse, mentre la valutazione del mercato globale sulla probabilità di un rialzo a settembre è salita quasi al 60%.

UBS cambia completamente direzione: da “nessun rialzo per tutto l’anno” a “due rialzi entro l’anno”

Nel suo ultimo rapporto, UBS Global Wealth Management afferma chiaramente che il messaggio “falco” lanciato dal presidente della Federal Reserve Kevin Walsh al simposio di Jackson Hole, il rischio inflazionistico persistente dovuto ai colli di bottiglia nella catena di approvvigionamento e la solida performance dei dati sui posti di lavoro di agosto “sono già sufficienti a cambiare il precedente giudizio sui tassi di interesse”.

I dati mostrano che i posti di lavoro non agricoli statunitensi di agosto sono aumentati di 162.000 unità, quasi tre volte i 55.000 attesi dal mercato. Il tasso di disoccupazione si è mantenuto al basso livello del 4,1%, con i dati di luglio rivisti da un calo di 23.000 a un aumento di 21.000. UBS sottolinea che questo rapporto ha eliminato quella che definiva l’“ultima barriera” rappresentata dalla debolezza del mercato del lavoro contro nuovi rialzi dei tassi.

Nel rapporto, UBS distingue ulteriormente tra due scenari di rialzo: se le spese in conto capitale legate all’AI, l’aumento della produttività e la crescita degli utili aziendali mantengono forte l’economia americana, la stretta monetaria potrebbe essere relativamente “benigna”; se invece l’inflazione persiste e la crescita economica rallenta, questo potrebbe trasformarsi in una stretta “da stagnazione” molto più negativa.

Citi e Macquarie virano in sincronia verso posizioni più aggressive: taglio dei tassi posticipato e rialzo anticipato

Dopo la pubblicazione dei dati sui lavori, Citi ha adottato un approccio ancora più aggressivo — posticipando notevolmente la previsione del primo taglio dei tassi: ora prevede che la Federal Reserve ridurrà i tassi di 25 punti base ciascuna volta nel giugno, settembre e dicembre del 2027, mentre la previsione precedente era ottobre, dicembre 2026 e gennaio 2027. Secondo il capo economista USA di Citi, Andrew Hollenhorst, questo rapporto “favorisce la posizione aggressiva della Federal Reserve, perché elimina come fattore di rischio immediato la debolezza del mercato del lavoro”.

Macquarie ha anticipato la previsione del primo rialzo da dicembre a settembre, prevedendo che la Federal Reserve alzerà i tassi di 25 punti base a settembre e manterrà la previsione di un ulteriore rialzo di 25 punti base nel primo trimestre del 2027.

Lo strategist di Deutsche Bank Henry Allen avverte inoltre che gli investitori potrebbero sottovalutare l’ampiezza necessaria dei rialzi per controllare l’inflazione — “il ciclo di rialzi moderati della Federal Reserve che il mercato continua a prezzare non corrisponde a ciò che l’istituto ha fatto in passato”.

Valutazione di mercato: la probabilità di un rialzo a settembre sale al 60%, si attende il “colpo finale” dell’inflazione

Secondo lo strumento CME “FedWatch”, all’8 settembre il mercato attribuisce una probabilità del 58% a un rialzo dei tassi di 25 punti base da parte della Federal Reserve a settembre, mentre il 42% crede che i tassi resteranno invariati. Tale probabilità è salita notevolmente rispetto al livello inferiore al 50% prima della pubblicazione dei dati sui lavori di agosto.

Tuttavia, il tassello finale prima della riunione FOMC del 16 settembre sarà il rapporto sull’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di agosto in uscita questo venerdì. Bank of America Securities prevede un aumento mensile del CPI core di agosto dello 0,22%, ritenendo che “questo sia sufficiente a convincere il presidente della Federal Reserve Walsh che l’inflazione non è ancora sotto pieno controllo, sostenendo così un altro rialzo”.

Il governatore della Federal Reserve Waller, invece, ha dichiarato che se nelle prossime settimane i dati sull’inflazione mostreranno segnali di miglioramento, sarebbe incline a mantenere invariato il costo del credito, mostrando che all’interno del comitato esistono ancora divisioni. Tuttavia, come sottolineato da UBS, alla luce dei dati sui posti di lavoro di agosto, il mercato del lavoro non è più il fattore che ostacola i rialzi dei tassi: saranno i dati sull’inflazione a dare il “colpo finale” sulla decisione di un rialzo a settembre.