Cinque grandi temi dominano il mercato questa settimana: l'andamento del mercato obbligazionario, l'inflazione negli Stati Uniti e le decisioni della Banca Centrale Europea sono al centro dell'attenzione.

Cinque grandi temi dominano il mercato questa settimana: l'andamento del mercato obbligazionario, l'inflazione negli Stati Uniti e le decisioni della Banca Centrale Europea sono al centro dell'attenzione.

智通财经2026/09/07 07:26

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La vendita nel mercato obbligazionario globale continua a diffondersi, con i rendimenti dei titoli di Stato su tutte le scadenze che raggiungono i massimi pluriennali, aumentando i costi di indebitamento per governi, imprese e famiglie e mettendo allo stesso tempo sotto pressione le valutazioni elevate dei mercati azionari. La guerra in Medio Oriente sta facendo salire i prezzi dell'energia, alimentando le aspettative di inflazione e rafforzando le scommesse su ulteriori rialzi dei tassi, spingendo i rendimenti dei titoli di Stato a breve termine di Stati Uniti ed Europa su livelli che non si vedevano da anni. I rendimenti dei titoli di Stato a 30 anni della maggior parte delle principali economie si aggirano vicino ai massimi da oltre un decennio. Per contenere i rendimenti, il Tesoro USA ha annunciato il raddoppio della dimensione delle operazioni di riacquisto di titoli a lunga scadenza; il primo riacquisto è previsto per questo mercoledì.
Il Giappone è diventato il centro dell'attenzione del mercato obbligazionario globale: il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni ha superato per la prima volta il 3% negli ultimi 30 anni, suscitando speculazioni su una possibile significativa rimpatriata di capitali giapponesi. Gli investitori seguono con attenzione se il Fondo di Investimento Pensionistico Governativo giapponese, che gestisce un patrimonio di 2.000 miliardi di dollari, ridurrà l'allocazione di asset esteri aumentando l'esposizione ai titoli domestici. Le richieste di bilancio per il prossimo anno fiscale presentate dai vari ministeri hanno raggiunto i livelli della pandemia, mentre la Banca del Giappone potrebbe accelerare il ritmo dei rialzi dei tassi, facendo impennare i tassi di breve periodo. Come conseguenza, lo yen si è rafforzato di quasi il 3% tra mercoledì e giovedì.
Questa settimana negli Stati Uniti saranno pubblicati dati chiave sull'inflazione, che potrebbero determinare se la Federal Reserve aumenterà i tassi a settembre. Il dato PPI sarà pubblicato giovedì, mentre il CPI verrà comunicato venerdì; secondo le previsioni, l'inflazione di agosto dovrebbe essere dello 0,4%. Dopo il discorso del presidente della Fed, Waller, a Jackson Hole, le aspettative di rialzo si sono rafforzate, ma i futures sui Federal Funds indicano ancora una probabilità di circa il 50% per un rialzo a settembre. Il membro del Consiglio della Fed, Waller, ha dichiarato giovedì che, se i dati confermassero un allentamento delle pressioni inflazionistiche, propenderebbe per mantenere invariati i tassi di interesse.
Giovedì la Banca Centrale Europea quasi certamente aumenterà nuovamente i tassi di 25 punti base portandoli al 2,5%, come risposta all'aumento dei prezzi dell'energia che ha riportato il tasso di inflazione sopra il 3%. Il mercato è concentrato sulle prossime mosse — i trader scommettono su un altro rialzo ciascuno entro dicembre e il prossimo anno, ma gli economisti ritengono che il ciclo restrittivo potrebbe essere vicino alla fine, con il forte aumento dei rendimenti obbligazionari estivi che in parte ha sostituito l'impatto dei rialzi dei tassi. Il mercato presterà attenzione anche alle dichiarazioni della presidente della BCE Lagarde sulla possibilità che gli Stati Uniti vendano euro per acquistare yen.
Oltre ai principali mercati obbligazionari globali, il Senegal sta affrontando una crisi del debito. Dopo la scoperta, due anni fa, di oltre 10 miliardi di dollari di debiti precedentemente non divulgati, il Paese sta ricevendo assistenza dal FMI ed è tenuto a riorganizzare il proprio debito per garantirne la sostenibilità a lungo termine, situazione particolarmente complessa per gli Stati membri di un'unione monetaria. Questa settimana il Consiglio di Amministrazione del FMI discuterà il “Quadro per la sostenibilità del debito nei paesi a basso reddito” e le eventuali modifiche alle regole potrebbero rendere ancora più difficile la posizione del Senegal.

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