La mappa del capitale di Nvidia: investimenti lungo tutta la catena industriale dell’AI

Dallo scoppio dell’AI, NVIDIA è stata vista dalla maggior parte delle persone come il “venditore di pale”: se vuoi addestrare modelli, devi usare le sue schede. Ma di recente, dall'acquisizione di Hugging Face all’investimento da 3,5 miliardi di dollari in MediaTek, NVIDIA sta investendo capitali reali per inserirsi in ogni anello della catena industriale dell’AI.Dal quarto trimestre 2025 fino ai primi di settembre 2026, gli investimenti e le acquisizioni pubblicamente divulgati da NVIDIA riguardano almeno quattro livelli: accessi e tecnologie chiave, aziende di modelli d’avanguardia, infrastrutture cloud GPU, chip e catena di fornitura. Le modalità delle operazioni comprendono acquisizioni, partecipazioni strategiche, obbligazioni convertibili, diritti d’investimento e licenze tecnologiche.L’aspetto più significativo sono proprio le acquisizioni. Nel 2019 NVIDIA acquistò Mellanox per 7 miliardi di dollari e, negli anni successivi, non ci sono state grandi acquisizioni. Il 3 settembre 2026 ha annunciato ufficialmente l’acquisizione della piattaforma AI open source Hugging Face per 12,93 miliardi di dollari, ottenendo così il più grande punto di distribuzione nell’ecosistema dei modelli open source.Inoltre, le operazioni con Groq e Poolside rappresentano una nuova strategia inventata da NVIDIA in quest’ultima ondata di capitali: “licenza + assunzioni mirate + partecipazioni”, aggirando i complessi iter regolatori e rispondendo rapidamente alle tendenze del settore.La posizione di NVIDIA sulle aziende dei modelli d’avanguardia è ancora più vasta: NVIDIA è presente nelle liste di finanziamento di OpenAI, Anthropic, SSI, xAI. La CFO Colette Kress ha confermato alla fine di agosto durante la call trimestrale: NVIDIA ha investito quasi 50 miliardi di dollari nei laboratori di AI d’avanguardia.Sul livello dell’infrastruttura computazionale, la logica d’investimento di NVIDIA è leggermente diversa: per le piattaforme cloud GPU mature e già operative su scala significativa, NVIDIA sceglie di acquistare direttamente azioni per consolidare i rapporti; per i progetti ancora in fase di espansione, preferisce prima assicurarsi diritti futuri e solo successivamente investire una volta che il progetto è strutturato.Nella filiera dei chip e dell’hardware, la strategia di NVIDIA si estende anche in aree inaspettate da molti: ha investito nel gigante della fibra ottica Corning per assicurare capacità produttiva nella fibra ottica per le connessioni ad alta velocità delle future GPU Rubin; ha acquistato quote di Synopsys e Nokia, e ha investito in MediaTek tramite obbligazioni convertibili.Le nuove frontiere come embodied AI e contenuti generativi sono affidate al venture capital interno NVentures, che non punta all’importo di ogni singola operazione, ma mira a portare startup rappresentative nell’ecosistema NVIDIA attraverso quote di minoranza in anticipo.Oltre a investire capitali, NVIDIA sta anche usando contratti di lungo periodo sulla capacità computazionale per ricevere ritorni. Investimenti, acquisti e contratti di lungo termine insieme trasformano una semplice relazione azionaria in una domanda pluriennale di capacità computazionale.Recentemente, NVIDIA sta portando avanti un’operazione ancora più rivoluzionaria: trasformare la computazione da acquisto una tantum di dispositivi a bene infrastrutturale finanziabile, gestibile e configurabile a lungo termine. Ha mobilitato oltre 500 miliardi di dollari di capitali terzi da Wall Street verso progetti di data center AI e l’iniziativa con il gruppo coreano SK supera anch’essa i 500 miliardi di dollari, coprendo 2 GW di fabbriche AI e contratti pluriennali sulla memoria HBM.NVIDIA non ha mai voluto vendere solo una partita di GPU; l’obiettivo vero è costruire una narrazione finanziaria in cui la potenza computazionale per l’AI sia vista come infrastruttura di capitale.