La Fed si concentra sull'inflazione ignorando le "mine nascoste" nell'occupazione? LISEP avverte: disoccupazione funzionale in aumento per il quarto mese consecutivo, il mercato del lavoro sta perdendo forza

La APP di Zhito Finance ha osservato che il tasso di disoccupazione del Dipartimento del Lavoro degli Stati Uniti è sceso costantemente negli ultimi mesi, invertendo la tendenza al rialzo dell’anno scorso, ma un altro indicatore alternativo racconta una storia diversa.

A luglio, il tasso di disoccupazione ufficiale è sceso al 4,1% rispetto al 4,2% di giugno e al 4,5% di novembre. Questo venerdì sarà pubblicato il rapporto sull’occupazione di agosto, e Wall Street prevede che il tasso di disoccupazione rimarrà al 4,1%, mentre verranno aggiunti 50.000 nuovi posti di lavoro, rimbalzando dal calo inatteso di 23.000 posti registrato a luglio.

Nonostante la debole crescita occupazionale recentemente, il tasso di disoccupazione del Dipartimento del Lavoro è rimasto in calo, a causa dei pensionamenti della generazione dei baby boomer e delle misure restrittive sull’immigrazione adottate dal presidente Trump, che hanno ridotto il mercato del lavoro complessivo.

In realtà, il punto di equilibrio della crescita occupazionale—cioè il numero netto di nuovi posti di lavoro necessari ogni mese per mantenere stabile il tasso di disoccupazione—è già leggermente negativo nel corso dell’estate e dell’autunno 2025. Gli economisti prevedono che questo fenomeno si ripeterà nel 2028, il che significa che l’economia dovrà ridurre posti di lavoro per mantenere stabile il tasso di disoccupazione.

Nel frattempo, il numero dei richiedenti iniziali di sussidio di disoccupazione rimane basso, proseguendo il modello di mercato del lavoro caratterizzato da basse assunzioni e bassi licenziamenti, mentre le aziende rimangono prudenti a causa delle tariffe imposte da Trump e dello sfondo della guerra in Iraq.

Il tasso di disoccupazione ufficiale è così basso che i responsabili della politica monetaria della Federal Reserve lo considerano un segnale che l'economia ha raggiunto, o si avvicina, alla piena occupazione. Anche il presidente della Federal Reserve, Kevin Walsh, ha espresso un’opinione simile nel suo discorso di venerdì scorso a Jackson Hole, Wyoming.

Di conseguenza, l’attenzione della Federal Reserve è ora concentrata sulla lotta all’inflazione, piuttosto che sull’altra parte della sua doppia missione, ovvero sostenere il mercato del lavoro.

Tuttavia, l’Istituto Ludwig di Economia della Prosperità Condivisa (LISEP) non è altrettanto ottimista riguardo la forza lavoro. L’istituto ha pubblicato un indicatore del "vero tasso di disoccupazione" che misura la popolazione "funzionalmente disoccupata", comprendendo disoccupati, lavoratori involontari part-time e persone con redditi inferiori al salario di povertà.

Questo indicatore è aumentato per il quarto mese consecutivo a luglio, risultando fortemente in contrasto con il tasso di disoccupazione ufficiale che è sceso costantemente quest’anno. Attualmente, la percentuale della forza lavoro funzionalmente disoccupata è del 24,9%, in crescita di 1,3 punti percentuali da marzo.

Allo stesso modo, la quota della popolazione in età lavorativa non impiegata funzionalmente secondo LISEP—che include coloro che hanno lasciato il mercato del lavoro—ha raggiunto il 53,8%, aumentando di 0,8 punti percentuali dall’inizio dell’anno.

Il presidente di LISEP, Gene Ludwig, ha dichiarato a fine agosto: "Il tasso di disoccupazione funzionale sta aumentando mentre il tasso di partecipazione al lavoro sta diminuendo. Se questa situazione dovesse continuare, potrebbe significare che il mercato del lavoro sta perdendo slancio, indipendentemente da ciò che mostrano i dati principali sul tasso di disoccupazione."

Lo scorso mese, il tasso di disoccupazione funzionale tra i lavoratori afroamericani è rimasto stabile al 27,3%; tra i lavoratori bianchi è salito di 0,6 punti percentuali al 23,8%; tra i lavoratori ispanici è sceso di 1,5 punti percentuali al 26,7%.

Per gli uomini, il dato è sceso di 0,9 punti percentuali al 19,5%; mentre per le donne è balzato di 1,6 punti percentuali al 31%, raggiungendo il livello più alto da marzo 2021 (quando l’economia era ancora in ripresa dallo shock causato dalla pandemia).

Parte delle differenze demografiche potrebbe riflettere le diverse forze che interagiscono nell’economia. Il boom dell’intelligenza artificiale ha generato una forte domanda di lavoratori nel settore edilizio e tecnico, tradizionalmente dominato dagli uomini. Nel frattempo, la crisi dei servizi di assistenza domiciliare ha costretto molte donne ad abbandonare la carriera professionale.

Ludwig afferma: "In un mercato del lavoro forte, lavori di qualità e stipendi in crescita dovrebbero attirare più persone nella forza lavoro, non meno." "Quando la situazione inizia a cambiare direzione, bisogna stare allerta. Potrebbe essere il segnale che la gente non trova le opportunità che desidera o di cui ha bisogno, ed è importante per l’intera economia."