Indagine: la banca centrale canadese probabilmente manterrà i tassi invariati per almeno un anno, l’incertezza commerciale limita lo spazio per aumenti.

1. L’ultima indagine mostra che tutti gli economisti intervistati prevedono che la Bank of Canada manterrà il tasso overnight invariato al 2,25% nella riunione di politica monetaria del 2 settembre e lo conserverà a questo livello almeno per il prossimo anno. Dal mese di ottobre scorso, i responsabili delle politiche hanno mantenuto il tasso invariato per osservare gli effetti della guerra tra Stati Uniti e Iran sull’inflazione e sull’attività economica, valutando al contempo le crescenti tensioni commerciali con il principale mercato di esportazione.2. Sebbene il tasso d’inflazione di luglio in Canada sia già al limite superiore dell’obiettivo tra l’1% e il 3% fissato dalla banca centrale, la stabilità dell’inflazione core indica che la domanda rimane debole. Alla luce delle recenti previsioni di una ripresa economica, la banca centrale ha ancora margine di attesa prima di aumentare i tassi. L’indagine indica che gli intervistati si aspettano che il tasso overnight rimarrà invariato al 2,25% per il resto dell’anno e fino al terzo trimestre del prossimo anno, e che sarà aumentato al 2,50% nel quarto trimestre del prossimo anno, in linea con i risultati dell’indagine di luglio.3. L’indagine è stata condotta dopo che il Primo Ministro canadese Carney si è ritirato il 22 agosto dall’ultimo ciclo di negoziati tariffari tra Stati Uniti e Canada ed ha annunciato tariffe di ritorsione. Un economista della Canadian Imperial Bank of Commerce ha dichiarato: “Nel breve termine, le preoccupazioni per l’inflazione sono state essenzialmente compensate dai rischi che le tensioni commerciali rappresentano per la crescita economica, permettendo alla Bank of Canada di mantenere una posizione di attesa.”4. Alcuni economisti temono che la recente debolezza del dollaro canadese possa portare a pressioni inflazionistiche aggiuntive. Un economista senior di BMO ha sottolineato: “A causa del fallimento delle trattative commerciali, il dollaro canadese si è indebolito, portando a un impatto maggiore sull’inflazione.” Tuttavia, la maggior parte degli economisti ritiene che l’impatto principale dell’escalation della guerra commerciale sull’economia si manifesterà principalmente come freno alla crescita del PIL, mentre le misure di sostegno del governo federale in parte ne mitigheranno lo shock.5. L’economia canadese è cresciuta del 3,3% lo scorso trimestre su base annua, segnando una forte ripresa dalla recessione tecnica, sostenuta dalla robusta domanda interna e dalle esportazioni floride. Tra gli economisti che hanno fornito previsioni, quasi la metà prevede che la Bank of Canada aumenterà almeno una volta i tassi entro la fine del secondo trimestre del 2027. Un macro-stratega di TD Securities ha dichiarato che le nuove misure tariffarie compensano parzialmente i dati economici recenti più robusti, ma l’impatto è relativamente limitato e potrebbe permettere alla banca centrale di aumentare i tassi l’anno prossimo.