Sbloccato in anticipo uno strumento per la liquidazione anticipata! Si dice che JPMorgan abbia dato il via libera al pegno delle azioni SpaceX (SPCX.US): sarà un cuscinetto di stabilizzazione o una bomba a orologeria al ribasso?

L'app di Jinse Finance ha notato che, secondo fonti informate, JPMorgan sta prendendo provvedimenti per attrarre la ricchezza generata dalla IPO di SpaceX (SPCX.US) a giugno.

Secondo fonti informate, prima della IPO di SpaceX a giugno, JPMorgan aveva informato i suoi banchieri d'investimento che potevano accettare parte delle azioni dei nuovi insider quotati come garanzia per prestiti prima del consueto periodo di attesa di 135 giorni. Questo permette ai dipendenti idonei e agli investitori iniziali di ottenere liquidità senza vendere azioni e, potenzialmente, senza dover affrontare tasse. JPMorgan ha guadagnato 75 milioni di dollari da questo underwriting.

La banca ha dichiarato che la sua politica ufficiale rimane invariata e le decisioni specifiche dipendono dai singoli casi. JPMorgan ha affermato: “Valutiamo sempre le transazioni in base alla situazione specifica e al cliente specifico, considerando anche fattori come la liquidità di mercato.”

Le azioni appena quotate possono essere volatili e soggette a periodi di lock-up, rendendole garanzie ad alto rischio. Il tipico periodo di attesa di 135 giorni di JPMorgan è anche più lungo rispetto al limite di 30 giorni solitamente seguito dai broker dopo aver partecipato a operazioni di IPO. I banchieri di JPMorgan si aspettano che, dopo la quotazione dello sviluppatore di Claude, Anthropic, anche i suoi dipendenti possano beneficiare di un trattamento speciale simile.

Il prestito garantito da azioni è una lama a doppio taglio

Di norma, gli insider che soddisfano le esigenze di liquidità attraverso una IPO (come tasse o allocazione patrimoniale personale) possono solo liquidare le loro azioni vendendole direttamente sul mercato. Con la possibilità di ottenere prestiti garantiti da azioni offerta da JPMorgan, gli insider possono ricevere contante senza vendere azioni, riducendo direttamente l'impatto delle vendite concentrate sul mercato e sostenendo il prezzo delle azioni.

Bloccaggio delle azioni e mantenimento della stabilità del flottante: Poiché il flottante pubblico di SpaceX è relativamente piccolo (la IPO rilascia solo circa il 4% del capitale), se i dipendenti e gli investitori iniziali vendessero in massa, il prezzo delle azioni ne risentirebbe pesantemente. Il prestito garantito blocca queste azioni nelle mani della banca, prevenendo un eccesso di liquidità nel mercato in breve tempo.

Se il prezzo delle azioni di SpaceX dovesse retrocedere bruscamente in futuro, superando la soglia del prestito garantito, JPMorgan sarebbe costretta a vendere le azioni collateralizzate sul mercato secondario. Questa liquidazione forzata potrebbe provocare una “spirale discendente” durante la caduta del prezzo delle azioni, aggravando la volatilità.

Questa operazione, pur evitando la vendita diretta tramite prestito, evidenzia comunque l'intensa necessità di liquidità da parte degli insider. Il mercato potrebbe interpretarlo come “gli insider ritengono che la valutazione attuale sia già elevata”, frenando così in parte l'entusiasmo degli investitori esterni ad acquistare.