Michael Hartnett di Bank of America avverte: se il piano di riacquisto dei titoli del Tesoro fallisce, gli asset rischiosi subiranno pressioni.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, Michael Hartnett, strategist di BofA Securities, ha avvertito che, se il piano del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti per contenere i rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine non dovesse avere successo, il dollaro si troverà sotto pressione per la svalutazione e potrebbe innescare un’ondata di vendite allo scoperto su asset rischiosi come i colossi dell’AI e il credito privato; questa situazione potrebbe protrarsi fino alla vigilia delle elezioni di medio termine di novembre.

Hartnett ha affermato che, se il Segretario al Tesoro Scott Bessent “non riuscirà a portare il rendimento dei Treasury a 30 anni sotto il 5%”, si aspetta che nelle prossime settimane il dollaro si indebolisca e che asset a leva, come le grandi aziende del settore AI e il credito privato, subiscano maggiori pressioni da parte degli shortisti. Ha inoltre sottolineato che, se il piano non dovesse produrre gli effetti sperati, anche il settore finanziario rischierebbe di essere bersaglio delle vendite allo scoperto.

Hartnett e il suo team ritengono che l'iniziativa del Tesoro di intensificare il riacquisto di titoli a lunga scadenza sia, in sostanza, un'operazione simile all'“allentamento quantitativo” e rappresenti l’ultima misura tra le “opzioni put in stile Bessent” adottate per affrontare le minacce di finanziamento del governo americano e dell’industria AI. Ha scritto: “Le politiche che mirano a ‘riparare’ il mercato obbligazionario dovrebbero fornire un sostegno ai rendimenti dei Treasury piuttosto che reprimerli”.

Mercoledì 19 agosto, il Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ha emesso una dichiarazione sull’ampliamento del programma di riacquisto dei titoli, dopo che il rendimento dei Treasury a 30 anni aveva già raggiunto il livello più alto degli ultimi 20 anni, mentre quello a 10 anni è salito ai massimi mai toccati dall’insediamento di Trump. Dopo l’annuncio del riacquisto, i rendimenti sono temporaneamente scesi, ma il costante timore dei mercati per l’esplosione del debito federale degli Stati Uniti ha spinto i prezzi delle obbligazioni a restituire gran parte dei guadagni. Venerdì 21 agosto, il rendimento dei Treasury a 30 anni si attestava intorno al 5,2%.

La turbolenza sul mercato obbligazionario si è già riversata anche su quello azionario. A causa delle rinnovate preoccupazioni sulla volatilità dei bond, dall’inizio della settimana (lunedì 17 agosto) l’S&P 500 è sceso dell’1,9%, interrompendo una striscia di tre settimane consecutive di rialzi.

Al momento, l’indicatore Bull & Bear di BofA mostra ancora segnali di “estremo ottimismo”. Gli strategist, citando i dati EPFR, segnalano che nella settimana chiusa il 19 agosto i fondi focalizzati sulle azioni statunitensi hanno registrato afflussi per quasi 29 miliardi di dollari, il massimo su base settimanale delle ultime tre settimane. Nel contempo, la fuga di capitali dal settore dei semiconduttori si è protratta per la terza settimana consecutiva, con riscatti cumulati pari a 6,3 miliardi di dollari.