Allerta del Tesoro britannico: deficit a sorpresa a luglio, la manovra autunnale sarà messa alla prova dai mercati

Secondo quanto riportato da Zhihu Finance APP, il bilancio fiscale del Regno Unito per il mese di luglio ha registrato a sorpresa un disavanzo, evidenziando la fragilità della situazione delle finanze pubbliche, proprio mentre il Cancelliere dello Scacchiere John Healey si sta occupando di elaborare la cruciale legge di bilancio autunnale. I dati pubblicati venerdì dall’Ufficio Nazionale di Statistica (ONS) mostrano che la spesa pubblica a luglio ha superato le entrate di 1,8 miliardi di sterline (circa 2,5 miliardi di dollari), con un incremento del deficit di 700 milioni di sterline rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Economisti e l’Office for Budget Responsibility (OBR) prevedevano in precedenza una situazione di pareggio per quel mese, poiché a luglio di solito si registra un aumento delle entrate grazie ai versamenti previsti dell’imposta sul reddito tramite autovalutazione. Dopo l’apertura dei mercati venerdì, i prezzi dei titoli di Stato britannici sono rimasti sostanzialmente stabili.

Questi dati indicano che, alla vigilia della presentazione della legge di bilancio autunnale prevista per il 28 ottobre, le finanze pubbliche si trovano già in una situazione molto delicata. In quell’occasione prenderà forma il piano economico nazionale del nuovo Primo Ministro Andy Burnham.

L’Ufficio Nazionale di Statistica ha sottolineato che, dall’inizio dell’anno fiscale, il totale dei prestiti ha già raggiunto 56,7 miliardi di sterline, superando di 2,3 miliardi di sterline le aspettative dell’ente di vigilanza sul bilancio. Sebbene i dati sui prestiti dei primi tre mesi dell’anno fiscale siano stati rivisti al ribasso, la performance negativa di luglio ha nuovamente portato le finanze pubbliche fuori rotta.

Nonostante Burnham abbia promesso una gestione fiscale prudente per rassicurare i mercati, gli investitori restano in attesa dei dettagli della sua agenda politica—dopo che aveva già proposto una serie di obiettivi programmatici potenzialmente molto costosi, includendo una riforma completa del sistema di assistenza sociale e la ripresa della costruzione di alloggi popolari da parte dello Stato.

Martin Beck, Chief Economist del think tank WPI Strategy, ha dichiarato che i dati di venerdì “ricordano che l’aritmetica fiscale resta estremamente rigida”, aggiungendo che “il governo si trova ancora ad affrontare il classico dilemma nel bilanciare l’ambizione politica, il mantenimento della fiducia dei mercati e la sostenibilità delle finanze pubbliche”.

Burnham e il suo Cancelliere si trovano ad affrontare uno scenario macroeconomico impegnativo all’inizio dell’autunno: i rendimenti dei titoli di Stato del Regno Unito sono infatti vicini ai livelli più alti degli ultimi decenni, mentre l’economia britannica è vulnerabile agli shock dovuti alla volatilità dei mercati energetici innescata dalla guerra in Iran.

Lo spazio di manovra fiscale, già molto ridotto per Healey, potrebbe restringersi ulteriormente a causa dei contraccolpi economici dovuti al conflitto. I mercati si aspettano che in autunno possa essere annunciata una nuova ondata di aumenti delle tasse.

Dopo la pubblicazione dei dati di venerdì, Healey ha dichiarato che la “disciplina di bilancio è la pietra angolare della stabilità economica del Regno Unito” e ha ribadito l’impegno a rispettare le regole fiscali—ovvero raggiungere il sostanziale pareggio tra spesa corrente e entrate nel medio termine. I dati mostrano che, dall’inizio dell’anno fiscale, il deficit di bilancio corrente ha già raggiunto 37,5 miliardi di sterline.

Luglio di solito è un mese forte per le entrate fiscali, in quanto persone fisiche e imprese devono versare la seconda rata dell’imposta sul reddito tramite autovalutazione per l’anno fiscale precedente. Le entrate dell’autovalutazione per luglio hanno raggiunto 17,1 miliardi di sterline, il livello più alto mai registrato nel mese di luglio, portando le entrate totali del governo a 104,3 miliardi di sterline, in aumento di quasi 5 miliardi rispetto all’anno precedente.

Tuttavia, le entrate fiscali record sono state compensate dalla pressione delle spese mensili—l’aumento dell’inflazione ha infatti fatto lievitare i costi per sussidi, interessi sul debito, salari e appalti pubblici. A luglio la spesa totale, inclusi gli investimenti netti, ha raggiunto 110,7 miliardi di sterline, contro i 105 miliardi di sterline dello stesso mese dell’anno precedente.

Nei primi quattro mesi dell’anno fiscale, le entrate governative hanno superato di 2,8 miliardi di sterline le previsioni dell’OBR, mentre le spese hanno ecceduto le previsioni di 5,1 miliardi di sterline. A luglio, il debito pubblico ha raggiunto il 94,1% del PIL, attestandosi vicino ai livelli più alti dalla prima metà degli anni Sessanta.

Ashley Webb, Senior UK Economist presso Capital Economics, ha affermato: “Poiché il livello dei tassi di mercato sembra aver ridotto il margine fiscale del Cancelliere da 24 miliardi di sterline di marzo a circa 17 miliardi di sterline, riteniamo che nel bilancio di fine anno lo spazio per un ulteriore indebitamento sarà molto limitato.”