Indice del dollaro USA: il rally viene messo in discussione mentre il ruolo di bene rifugio viene messo alla prova – Rabobank

Jane Foley, Senior FX Strategist di Rabobank, osserva che il Dollaro USA (USD) è stata la valuta più debole tra le G10 nell’ultima settimana, con il US Dollar Index (DXY) in calo di circa il 2% dalla fine di luglio. Il rapporto analizza come i conflitti in Medio Oriente e Iran, i dazi di Trump e la retorica sui tagli dei tassi, oltre alle aspettative sulla Fed, abbiano influenzato il sentiment verso l’USD. Si sostiene che i recenti cali riaccendono le preoccupazioni sullo status di valuta rifugio e sul privilegio di valuta di riserva.

Il calo del dollaro riaccende dubbi sul suo status di rifugio

"L’USD è la valuta peggiore tra le G10 su un orizzonte di 5 giorni, con il DXY dollar index che ha perso circa il 2% rispetto ai livelli di fine luglio. Di conseguenza, c’è già chi si chiede se il rally del dollaro, che era stato evidente durante la crisi in Medio Oriente, sia finito. Il contesto di queste domande richiama le forti perdite subite dal USD la scorsa primavera e il tono negativo che ha accompagnato il biglietto verde all’inizio della guerra con l’Iran a fine febbraio."

"Quando sia il USD che i Treasury USA hanno perso terreno ad aprile 2025 a seguito dell’annuncio dei dazi da parte del presidente Trump, la fiducia nel USD come valuta rifugio ne ha risentito. Ciò ha alimentato il dibattito sul ruolo del USD come principale valuta di riserva, sul suo posto nei sistemi di pagamento internazionali e sul ritmo della dedollarizzazione. Le richieste di Trump di tagli ai tassi e le preoccupazioni sulla credibilità della Fed hanno inoltre contribuito ad offuscare la performance del USD lo scorso anno."

"Da allora, il USD ha dimostrato di essere ancora la valuta rifugio primaria. Da maggio ha beneficiato ulteriormente dalle speculazioni su un rialzo dei tassi da parte della Fed. Tuttavia, il suo recente calo ha riacceso il timore che possa tornare il sentiment negativo dello scorso anno."

"Inoltre, gli acquisti di USD come valuta rifugio sono probabilmente diminuiti dopo l’annuncio, nel fine settimana, di Trump di aver sospeso ulteriori attacchi contro l’Iran nella speranza di una soluzione diplomatica."

"Sebbene il mercato continuerà a discutere le prospettive a lungo termine del biglietto verde e sul suo status di principale valuta di riserva mondiale, la sua prospettiva a breve termine dovrebbe restare sostenuta da dati economici USA relativamente buoni."