Stati Uniti: l'impulso di crescita messo in discussione – Standard Chartered
Gli analisti di Standard Chartered Dan Pan e Steve Englander discutono l'indice Financial Conditions Impulse on Growth (FCI-G) della Federal Reserve, sottolineando che era altamente accomodante a maggio 2026 e ancora di supporto dopo il FOMC di luglio. Evidenziano che le recenti vendite sui mercati azionari, un Dollaro più forte e tassi a lungo termine più elevati hanno inasprito le condizioni solo moderatamente, e valutano come ciò influenzi le proiezioni di crescita del PIL USA a un anno.
Il modello della Fed indica condizioni ancora espansive
"L'indice Financial Conditions Impulse on Growth (FCI-G) della Fed era a maggio 2026 al livello più accomodante dall'inizio degli anni 2000, escludendo il periodo immediatamente successivo al COVID."
"Secondo il modello della Fed, condizioni finanziarie accomodanti prima del FOMC di giugno erano stimate poter aggiungere oltre 1,1 punti percentuali alla crescita del PIL nei prossimi dodici mesi."
"La nostra successiva stima FCI-G – aggiornata dopo il meeting FOMC di luglio – mostra che, mentre le vendite sul mercato azionario, un USD più forte e tassi a lungo termine superiori hanno inasprito le condizioni finanziarie tra giugno e luglio, questi movimenti sono stati moderati rispetto ai rally degli ultimi mesi."
"La nostra stima aggiornata mostra che le condizioni finanziarie sono comunque destinate a sostenere la crescita del PIL a un anno di 0,9 punti percentuali."
"I nostri calcoli mostrano che lo slancio alla crescita dal FCI-G sarebbe stato superiore di 0,1 punti percentuali se i mercati finanziari fossero rimasti ai livelli precedenti al FOMC di giugno."
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