Rupia indiana: pausa della RBI e afflussi speciali di swap – DBS

L’economista di DBS, Radhika Rao, prevede che il Comitato di Politica Monetaria (MPC) della RBI manterrà il tasso di riferimento al 5,25% con una posizione neutrale e indicazioni caute. Il rapporto evidenzia l’attenzione sull’inflazione di fondo, il monitoraggio dei rischi in Asia occidentale e delle politiche della US Fed, nonché le implicazioni per la Rupia e i titoli di Stato denominati in INR, inclusa una curva dei rendimenti più ripida e condizioni di mercato nazionale costruttive.

Pausa della RBI e afflussi di capitale

«Si prevede che il comitato di politica monetaria (MPC) della RBI manterrà invariato il tasso di riferimento al 5,25% questa settimana, mantenendo al contempo l’orientamento neutrale e le proiezioni economiche.»

«Ci aspettiamo una dichiarazione di politica monetaria prudente, che sottolinei la necessità di una continua vigilanza sulle prospettive dell’inflazione, ponendo una maggiore attenzione sull’inflazione di fondo come misura più affidabile delle pressioni sui prezzi di base rispetto all’inflazione headline, la quale è stata influenzata sia da fattori interni che globali dal lato dell’offerta.»

«In questo contesto, il comitato probabilmente si opporrà alle aspettative di mercato di un percorso di irrigidimento più aggressivo riflesso nei tassi impliciti. Guardando avanti, i mercati saranno attenti agli sviluppi in Asia occidentale e a qualsiasi segnale di cambiamento nella politica della US Fed nella seconda metà del 2026. Questi sviluppi avranno implicazioni importanti per la rupia, i flussi di capitale e i differenziali dei tassi d’interesse.»

«Nel suo secondo aggiornamento ufficiale, la RBI ha annunciato che al 31 luglio sono stati raccolti complessivamente 40,1 miliardi di dollari attraverso le finestre di swap speciali, rispetto ai 20 miliardi di dollari di metà luglio.»

«L’ammontare totale degli afflussi potrebbe avvicinarsi alla nostra stima rivista di circa 65–70 miliardi di dollari, man mano che si risolvono le questioni di conformità e si chiariscono le questioni fiscali in alcune giurisdizioni per i depositi con leva.»

«Si prevede comunque che le banche beneficeranno di questi afflussi, poiché il costo effettivo di questi depositi potrebbe essere inferiore al costo attuale dei depositi nazionali.»

«L’impatto di questi afflussi, di norma, sarebbe stato visibile sia nelle riserve valutarie che nella valuta, nessuna delle quali ha reagito in modo proporzionato all’entità degli afflussi per il momento.»