La sterlina britannica sale mentre le preoccupazioni fiscali pesano sullo yen

Il cross GBP/JPY consolida il movimento di recupero del giorno precedente dalla zona di metà 209,00, ovvero il livello più basso degli ultimi quasi cinque mesi, e acquista ulteriore slancio positivo martedì. I prezzi spot ora puntano a rafforzare i guadagni intraday oltre quota 212,00 durante le prime ore della sessione europea, in un contesto di Yen giapponese (JPY) generalmente debole.

Con i trader che guardano oltre un intervento congiunto USA-Giappone sul mercato FX, le rinnovate preoccupazioni sulla situazione fiscale in peggioramento del Giappone spingono nuove vendite di JPY. Infatti, il partito Liberal Democratic Party (LDP) del Giappone ha sostenuto una proposta per ridurre la tassa sul consumo alimentare dall’8% all’1% per due anni a partire da aprile 2027. Inoltre, il governo giapponese ha proposto circa ¥600 miliardi all’anno in trasferimenti di denaro destinati a famiglie a basso e medio reddito come parte di un pacchetto di aiuti. Tuttavia, la mancanza di un meccanismo di finanziamento chiaro è vista come la principale preoccupazione, contribuendo a esercitare pressione sul JPY e fungendo da vento favorevole per il cross GBP/JPY.

Oltre a questo, il persistente ampio differenziale dei tassi di interesse tra il Giappone e altre principali economie, tra cui il Regno Unito, contribuisce alla relativa sotto-performance del JPY. La Bank of Japan (BoJ) si è allontanata dalla sua era di politica monetaria ultra-espansiva e ha portato il tasso di interesse a breve termine a giugno all’1,00%, il livello più alto dal 1995. Nel frattempo, il tasso base della Bank of England (BoE) è al 3,75%, lasciando un divario di circa 275 punti base (bps). Questo mantiene attive le operazioni di carry trade sul JPY, tra le preoccupazioni che l’economia giapponese rimarrà sotto pressione a causa della crisi in Medio Oriente, che a sua volta è considerato un altro fattore di supporto per il cross GBP/JPY.

Secondo TD Securities, l’ultimo episodio di supporto ufficiale per lo Yen è meglio interpretato come una mossa tattica piuttosto che un cambiamento strutturale. Gli analisti sottolineano che “l’ultimo intervento sul JPY” riflette il tentativo del governo giapponese di “guadagnare tempo sul mercato FX affinché la politica fiscale induca fondamentalmente una domanda globale per asset denominati in JPY”, suggerendo che la forza durevole della valuta dipenderà in ultima analisi da come le misure fiscali rimodelleranno l’appetito degli investitori per il rischio Giappone. Sul fronte monetario, TD Securities avverte che, “a meno che la BoJ non realizzi una serie di rialzi in modo rapido (possibilmente ogni trimestre) fino al 2%”, si ritiene che il JPY tornerà alla sua tendenza al ribasso.