Dollaro USA: le tattiche di Warsh offuscano il percorso della Fed – Commerzbank

Antje Praefcke di Commerzbank discute come il nuovo Presidente della Fed, Warsh, possa fare affidamento sui mercati per stringere le condizioni finanziarie invece di aumentare i tassi, lasciando il Dollaro esposto alla volatilità guidata dai dati. Sottolinea i rischi per la credibilità della Fed, l’impatto del conflitto irrisolto in Medio Oriente sull’inflazione, e dubita che l’atteggiamento cauto e verbalmente aggressivo di Warsh possa sostenere il Dollaro nel medio termine.

La strategia della Fed aumenta i rischi per il Dollaro

"Se, come negli Stati Uniti, questo obiettivo [inflazione] non viene effettivamente raggiunto da cinque anni e un aumento dei tassi di interesse non si concretizza nonostante ragioni sufficienti, il mercato punirà almeno la valuta. E una valuta più debole, a sua volta, aumenta i rischi sui prezzi attraverso importazioni a prezzi più elevati."

"Nelle prossime settimane, altri falchi si uniranno ai tre falchi già evidenti (poiché l’inflazione non mostra segni di rallentamento), e si creerà così una maggioranza all’interno del FOMC a favore di rialzi dei tassi, Warsh potrà comunque alzare le spalle verso Trump e puntare il dito contro i suoi colleghi del FOMC – desiderosi di alzare il tasso di riferimento – restando ai margini e quindi fuori dalla linea di fuoco del presidente."

"Presumibilmente, solo allora vedremo se Warsh sia una colomba travestita da falco e, col senno di poi, perché sia rimasto cauto questa estate – nonostante i rischi sui prezzi – nell’esprimersi chiaramente su rialzi dei tassi, per non parlare di passare all’azione. In definitiva, potrebbe aver cercato di superare il periodo di rischi elevati sui prezzi causati dal conflitto in Medio Oriente senza aumentare i tassi di interesse ma con rassicurazioni da falco, per accontentare tutte le parti: il Presidente USA Trump, che non vuole un rialzo dei tassi, e il suo stesso dovere come banchiere centrale di combattere i rischi inflazionistici nonostante una posizione accomodante (anche se ciò comporta misure insolite, come l’utilizzo del mercato come strumento)."

"In questo contesto, dati di primo livello come i non-farm payrolls di venerdì sono importanti e potrebbero causare ulteriori movimenti nell’USD; in fin dei conti, ora spetta chiaramente al mercato valutare i dati, interpretarli nel contesto della politica monetaria e adeguare di conseguenza i rendimenti. Concordo con Thu Lan: ciò potrebbe dunque portare a una maggiore volatilità del dollaro."

"Non sono convinta che un tale approccio da parte di Warsh possa avvantaggiare il dollaro nel medio-lungo termine. Anzi, tutt’altro."