CITIC Securities: il piano di riduzione del bilancio di Walsh richiede una preparazione a lungo termine e il ritmo di attuazione sarà graduale

Le dichiarazioni di Waller evidenziano la difficile situazione di equilibrio che deve affrontare. Da un lato, deve in qualche modo "compiacere" Trump, riconoscendo così il diritto di Trump di esprimersi sui tassi di interesse; dall'altro lato, deve ottenere la fiducia del mercato e della Federal Reserve, motivo per cui sottolinea la missione di stabilità dei prezzi e l'indipendenza della Fed. Sebbene la performance di Waller durante le domande dei parlamentari democratici non sia stata brillante, questo ha scarso impatto sulla sua possibilità di succedere a Powell. Il successo di Waller nel voto della Commissione Bancaria del Senato dipende dal sostegno del senatore repubblicano Tillis; riteniamo probabile che Trump rinunci all'indagine su Powell e che aiuti Waller a superare il voto in Senato. Nella sessione di domande e risposte, Waller ha sottolineato che non sarà una "marionetta" di Trump e il mercato ha reagito con una tendenza più falco. Le sue idee sulla riforma della Fed meritano maggiore attenzione da parte del mercato, in particolare quando afferma che la Federal Reserve necessita di un nuovo quadro per l'inflazione e critica le attuali modalità di forward guidance. Waller sottolinea che la riduzione del bilancio della Fed dovrebbe essere perseguita utilizzando principalmente lo strumento dei tassi di interesse. Tuttavia, riteniamo ancora che il suo piano di riduzione del bilancio richiederà una lunga preparazione e che la sua attuazione sarà progressiva.