Il team di Goldman Sachs afferma: a causa delle preoccupazioni per la disruption causata dall’IA, le azioni dei settori ad alta intensità di capitale stanno ottenendo risultati migliori
Secondo gli strateghi del gruppo Goldman Sachs, le azioni delle società che possiedono beni produttivi tangibili stanno ottenendo risultati migliori, poiché gli investitori cercano rifugi sicuri per evitare i rischi di sconvolgimento settoriale portati dall'intelligenza artificiale.
Il team di Goldman Sachs sottolinea che, dall'inizio del 2025, il portafoglio di azioni ad alta intensità di capitale/beni tangibili (il cui valore economico proviene da asset fisici) ha registrato un rendimento in eccesso di circa il 35% rispetto al portafoglio di asset leggeri, che dipende da capitale umano o digitale.
Gli strateghi, tra cui Guillaume Jaisson, hanno affermato in un rapporto ai clienti che gli investitori stanno sempre più acquistando azioni con il cosiddetto "effetto HALO" (beni tangibili, basso rischio di obsolescenza), concentrate principalmente nei settori delle utility, delle risorse di base e dell'energia.
I titoli europei ad alta intensità di capitale selezionati dal team includono: ASML, Safran, LVMH, Air Liquide, Airbus, ecc.; mentre il portafoglio di asset leggeri comprende L'Oréal, Adyen, DSV, Siemens Healthineers, ecc.
Jaisson scrive: "Il mercato sta premiando capacità produttiva, reti, infrastrutture e complessità ingegneristica: questi asset hanno costi elevati di replica e sono meno influenzati dall'obsolescenza dovuta all'evoluzione tecnologica."
Il panico per la possibilità che le applicazioni di AI sconvolgano i modelli di business esistenti ha colpito vari settori, dal software alla gestione degli asset, causando forti ribassi nelle azioni precedentemente considerate 'sicure'. Questo panico ha scatenato vendite indiscriminate, estendendosi persino a settori come la logistica, che apparentemente sono meno minacciati dall'AI.
Gli strateghi affermano che la corsa alla leadership nell'AI ha trasformato i precedenti leader delle asset leggere (i cinque principali fornitori di servizi cloud) in aziende ad alta intensità di capitale.
>Secondo le loro stime, Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta e Oracle investiranno circa 1.500 miliardi di dollari nella costruzione di infrastrutture AI tra il 2023 e il 2026; prima del 2022, l'investimento storico totale di queste società era di circa 600 miliardi di dollari.
Il team di Goldman Sachs afferma che l'aumento dei rendimenti reali, la spinta geopolitica alla spesa fiscale e l'espansione manifatturiera stanno tutti sostenendo il flusso di capitali verso i settori ad alta intensità di capitale. Anche la dinamica degli utili sta iniziando a favorire queste aziende: le aspettative di consenso di mercato mostrano che la crescita dell'utile per azione e il ritorno sul patrimonio netto delle imprese ad asset pesanti sono ora superiori a quelle delle imprese ad asset leggeri.
>Gli strateghi di Morgan Stanley hanno inoltre sottolineato che i capitali si stanno allontanando dai settori leggeri come il software. Nel loro rapporto di lunedì hanno scritto che i fondi long-only europei hanno iniziato a ridurre le posizioni nelle azioni esposte al rischio di sconvolgimento da parte dell'AI già dalla fine del 2025.
Redattore: Guo Mingyu
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