Crollo del 42% in cinque settimane! Perché il prezzo delle azioni Reddit è improvvisamente precipitato
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Negli ultimi due anni, le entrate di Reddit sono cresciute in modo esplosivo, spingendo il prezzo delle sue azioni a salire vertiginosamente dopo la quotazione nel 2024, raggiungendo in autunno circa 270 dollari, con un aumento cumulativo vicino al 700%. Questo contrasta nettamente con la performance modesta di altre piattaforme sociali simili come Snap (quotata nel 2017) e Pinterest (quotata nel 2019) dopo la loro IPO.
A posteriori, questa tendenza non sorprende. Rispetto al suo potenziale di crescita, Reddit era stata valutata in modo relativamente basso al momento della quotazione, lasciando ampio spazio di rialzo. Secondo i dati di Koyfin, il rapporto prezzo/vendite (P/S ratio) di Reddit al momento della IPO era solo di circa 6, molto inferiore a Snap e Pinterest. Inoltre, Snap aveva mostrato segni di rallentamento nella crescita degli utenti già pochi mesi dopo la IPO, mentre il business pubblicitario di Reddit è decollato inaspettatamente:
- Nel 2024, le entrate totali sono aumentate del 62%, ben oltre le previsioni della IPO
- Nel 2025, ulteriore aumento del 69%
Tuttavia, un recente dato chiave — la crescita degli utenti attivi core negli Stati Uniti nel 2025 — ha gettato acqua fredda sull'entusiasmo, ed è probabilmente la ragione principale per cui il prezzo delle azioni Reddit è crollato del 42% nelle ultime cinque settimane.
Nel 2025, gli utenti registrati e loggati giornalmente negli Stati Uniti (utenti con account registrati e preferenze identificabili dalla piattaforma) sono rimasti fermi a 23 milioni, rispetto ai 15,2 milioni di inizio 2023.
Nel frattempo, gli utenti non loggati che accedono tramite ricerca web sono aumentati dell'8,9% nel 2025.
Gli inserzionisti preferiscono gli utenti loggati, che trascorrono molto più tempo sulla piattaforma rispetto a quelli che arrivano tramite ricerca. E dato che gli Stati Uniti rappresentano il più grande mercato pubblicitario globale, gli utenti americani sono i più importanti.
La crescita degli utenti è un indicatore anticipatore della crescita dei ricavi, quindi è comprensibile che gli investitori siano preoccupati per il rallentamento del ritmo.
Tuttavia, Reddit ha recentemente sostenuto che la distinzione tra utenti loggati e non loggati sta diventando irrilevante: entrambe le categorie vedono la pubblicità, con lo stesso valore di esposizione, e la differenza sta solo nel tempo di utilizzo. I dirigenti dell’azienda hanno dichiarato di stare sfruttando l’AI per aumentare la “personalizzazione e utilità” della piattaforma, migliorando la retention e il tempo trascorso dagli utenti. Reddit ha inoltre annunciato che non renderà più pubblici separatamente questi dati.
Vale la pena notare che, nonostante al momento della IPO si sia molto discusso del potenziale di monetizzazione dei contenuti tramite licenze ad aziende AI, questo business rimane ancora piccolo:
- Nel 2024: le entrate pubblicitarie sono cresciute del 50% raggiungendo 1,2 miliardi di dollari, mentre le altre entrate (incluso AI licensing) sono state solo 114,7 milioni di dollari
- Nel 2025: le entrate pubblicitarie crescono del 74% fino a 2,1 miliardi di dollari, le altre entrate aumentano solo del 22% fino a 140 milioni di dollari
Adam Collins, Chief Communications Officer di Reddit, ha dichiarato che Reddit è il quarto sito più visitato negli Stati Uniti e il sesto al mondo, che nel 2025 la crescita degli utenti attivi giornalieri supera la maggior parte dei concorrenti, e che la crescita futura verrà principalmente da l’iterazione del prodotto.
I mercati esteri sono relativamente stabili
Le performance sui mercati internazionali sono relativamente sane, ma anche qui la crescita sta rallentando:
- Nel Q1 2025, gli utenti loggati fuori dagli Stati Uniti sono aumentati del 6,6% su base trimestrale fino a 25,8 milioni
- Nei tre trimestri successivi, l’aumento è stato solo del 7,4%
Anche se la crescita degli utenti rallenta, Reddit può ancora aumentare le entrate pubblicitarie per utente per inseguire le altre piattaforme sociali.
Secondo le stime dell’analista Andrew Boone di Citizens Bank:
- Reddit, entrate pubblicitarie annuali per utente loggato negli Stati Uniti: 86 dollari
- Facebook, utenti USA e Canada: 303 dollari
Anche eliminando le differenze di tempo trascorso sulla piattaforma, le entrate pubblicitarie per utente di Facebook in Nord America sono comunque superiori a quelle di Reddit per gli utenti USA del 72%.
Ma affidarsi esclusivamente agli utenti esistenti non garantisce una crescita sostenibile. Prendiamo Snap come esempio:
- Nell’ultimo anno, gli utenti attivi giornalieri in Nord America sono diminuiti, tornando ai livelli del 2021 a fine 2025
- La crescita delle entrate pubblicitarie nel 2025 è stata solo del 5,8%
- Nonostante l’introduzione di abbonamenti per integrare le entrate (crescita annua dell’11%), il prezzo delle azioni è sceso ai minimi storici
Certo, Reddit ha ancora un grande potenziale di crescita utenti. I suoi forum coprono un’ampia gamma di interessi, con una base potenziale molto più ampia rispetto a piattaforme più di nicchia come Pinterest e Snap.
Ma una cosa è certa: se la crescita degli utenti rallenterà ulteriormente, il prezzo delle azioni Reddit probabilmente subirà un altro forte calo.
Editor responsabile: Guo Mingyu
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