Perché gli investitori intelligenti non si fidano più del CPI degli Stati Uniti
I dati CPI degli Stati Uniti di agosto si sono basati per il 36% su stime, suscitando preoccupazioni sull'accuratezza dell'inflazione e sulla politica della Federal Reserve.
La affidabilità delle statistiche sull'inflazione negli Stati Uniti è sotto un attento esame dopo che è emerso che oltre un terzo dell'Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) di agosto si è basato su prezzi stimati piuttosto che osservati.
Gli economisti avvertono che il crescente utilizzo di dati imputati minaccia la credibilità di un parametro chiave per la politica della Federal Reserve e le aspettative degli investitori.
Sempre più prezzi del CPI sono “migliori stime”
La quota di prezzi stimati nel CPI degli Stati Uniti è salita al 36% nell'agosto 2025, secondo i dati evidenziati dal canale di commento di mercato The Kobeissi Letter e confermati dalla metodologia del Bureau of Labor Statistics (BLS). Questo valore è in aumento rispetto al 32% di luglio e rappresenta la proporzione più alta da quando il BLS ha iniziato a monitorare questa metrica.
Normalmente, il CPI viene compilato a partire da circa 90.000 quotazioni mensili di prezzi in circa 200 categorie di beni e servizi raccolte da diverse centinaia di operatori sul campo in 75 aree urbane. Quando i dati sui prezzi mancano, il BLS utilizza una tecnica di “imputazione tra celle diverse” per colmare le lacune, attingendo a categorie correlate o articoli comparabili. Storicamente, solo circa il 10% dell'indice richiedeva tale stima.
Tuttavia, dalla seconda metà del 2024, la dipendenza dall'imputazione è aumentata bruscamente, superando il 30% per tutto il 2025. Gli analisti attribuiscono l'aumento alle difficoltà di raccolta dati legate alla pandemia, ai cambiamenti nei modelli di consumo e alla difficoltà di ottenere quotazioni tempestive per categorie volatili come l'abitazione e i servizi medici.
Aumento significativo della quota di stime alternative nel CPI Fonti: BLS, Apollo Chief Economist I mercati osservano la politica della Fed tra dubbi sui dati
Il CPI è il principale indicatore della Federal Reserve per l'inflazione dei consumi e una pietra angolare per le decisioni su tassi d'interesse e politica monetaria. Un crescente divario tra la percezione delle pressioni sui prezzi da parte delle famiglie e i dati ufficiali potrebbe complicare la strategia della Fed di targeting dell'inflazione ed erodere la fiducia pubblica nei suoi segnali di politica.
“I mercati si affidano al CPI per una lettura chiara dell'inflazione,” ha affermato un economista indipendente. “Se oltre un terzo dell'indice si basa su stime, ciò introduce rumore e solleva interrogativi su quanto accuratamente i dati riflettano i reali costi per i consumatori.”
Gli investitori, già in tensione per le prossime mosse della Fed, potrebbero diventare più volatili se persistono dubbi sull'accuratezza del CPI. In particolare, i mercati obbligazionari potrebbero registrare reazioni più marcate alle pubblicazioni del CPI se i trader sospettano che i dati principali sottostimino le reali tendenze inflazionistiche.
Cresce la pressione per la trasparenza del BLS
Economisti e operatori di mercato stanno sollecitando il BLS a fornire maggiori dettagli su quali componenti del CPI si basano su dati imputati e su come vengono elaborate tali stime. Sebbene l'imputazione sia una pratica statistica standard, l'entità del suo utilizzo attuale ha sorpreso molti osservatori e sottolinea la necessità di una divulgazione robusta.
Per ora, il BLS sostiene che le sue procedure rispettano gli standard statistici consolidati. Tuttavia, con la quota di prezzi stimati a livelli record, cresce la pressione sull'agenzia affinché rafforzi la fiducia in uno degli indicatori economici più seguiti al mondo.
Esclusione di responsabilità: il contenuto di questo articolo riflette esclusivamente l’opinione dell’autore e non rappresenta in alcun modo la piattaforma. Questo articolo non deve essere utilizzato come riferimento per prendere decisioni di investimento.
Ti potrebbe interessare anche
FedEx (FDX.US) pubblica i primi risultati dopo la separazione delle attività cargo: sia i ricavi che i profitti superano le aspettative, aggiorna le previsioni annuali e annuncia il nuovo CFO
Grazie all'aumento del prezzo unitario dei pacchi, alla crescita del volume d'affari e al continuo avanzamento delle misure strutturali di riduzione dei costi, FedEx ha registrato ricavi e profitti superiori alle aspettative di Wall Street in questa stagione e ha rivisto al rialzo le previsioni di utili per l'intero anno naturale 2026.
Le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti calano per la quarta settimana consecutiva, esportazioni in forte aumento, calo delle scorte di distillati superiore alle aspettative
Secondo i dati dell'EIA degli Stati Uniti, nella settimana terminata il 23 ottobre, le scorte commerciali di petrolio greggio sono diminuite di 1,9 milioni di barili, mentre il mercato si aspettava un aumento tra 15.000 e una diminuzione di 100.000 barili; le esportazioni sono aumentate di 1,4 milioni di barili al giorno. Le scorte di distillati sono diminuite di 1,5 milioni di barili, superando le aspettative di mercato di 900.000 barili, pertanto i prezzi del gasolio difficilmente vedranno un sollievo a breve termine. Le scorte di benzina sono invece aumentate inaspettatamente di 3,9 milioni di barili, mentre il mercato prevedeva una riduzione tra 700.000 e 900.000 barili. Con l'acuirsi della tensione in Medio Oriente, mercoledì il WTI è salito fino al 3,6%, per poi ritracciare leggermente.
La Federal Reserve annuncia il mantenimento dei tassi di interesse invariati, Waller lancia segnali di cautela, il mercato continua a scommettere su un aumento dei tassi a dicembre
La Federal Reserve ha annunciato mercoledì di mantenere invariato il tasso d'interesse di riferimento, lasciando l'intervallo target per il tasso sui federal funds al 3,75%-4%, in linea con le aspettative generali del mercato.
La febbre dei finanziamenti AI travolge i mercati obbligazionari globali! Emissioni annuali raggiungono un livello record di 6,61 trilioni di dollari, con i giganti tecnologici tra i principali debitori
Sull'onda dell'entusiasmo per gli investimenti nelle infrastrutture dell'intelligenza artificiale, l'emissione globale di obbligazioni ha raggiunto un livello record.
Prezzi delle criptovalute
Altro
